國內銅庫存大降，下方或有支撐
1.市場表現
本周，滬銅呈現震蕩上升的走勢。滬銅 2205 合約收於 73560 元，周上漲780 元。技術上，滬銅仍處於震蕩區間內波動。
2.影響因素及分析
周四，國內銅精礦加工費 TC 報價爲 75.8 美元/噸，較上周四增加4.8 美元/噸。進入3月中旬後，銅精礦加工費持續回升，表明國內銅精礦供應是比較寬鬆的。海外礦山罷工時有發生，一般情況下對銅價的影響相對較小。
目前，俄烏戰爭已經持續了一個月，從已知消息來看，俄烏談判進程較爲艱難。俄總統新聞祕書佩斯科夫 23 日表示，俄對烏特別軍事行動正在嚴格按計劃進行，行動計劃和目的衆所周知。在北約峯會上，拜登欲協調歐洲對俄制裁，對烏軍援。
周四，LME 銅庫存合計 8.1 萬噸，較上周四增加 0.4 萬噸，海外銅庫存處於歷史低位，並且尚未有反彈趨勢形成，低庫存對銅價形成支撐。周四，國內銅現貨庫存合計13.3 萬噸，較上周四減少4.7萬噸。國內累庫或提前結束，目前已邁入去庫存階段。國內外銅庫存整體水平處於低位，低庫存或將對銅價形成支撐。
據 SMM 調研,江西地區已有部分區域調整爲中高地區,並伴隨居家管控和核酸檢測,疫情影響逐漸顯現,若疫情影響持續加劇影響再生銅杆企業生產,再生銅供需兩端將遭到一定程度打擊,市面再生銅杆數量將大量減少,價格可能再次報出近乎平盤價格。
上周公布的國內經濟數據表現均較爲亮眼。今年前 2 個月，工業增加值、固定資產投資、社會消費品零售總額等主要經濟指標全面回升，超出市場預期。國家統計局新聞發言人表示：面對復雜嚴峻的國際環境和國內疫情散發等多重考驗，中國經濟韌性足、潛力大、空間廣的特點較爲明顯，一季度保持平穩發展的態勢仍然能夠延續。
3.結論及策略
國內銅庫存連續兩周大幅下降，有重回低位的趨勢，另外，由於國內疫情較爲嚴重，再生銅杆供應受到限制，上遊供應或較爲緊張。預計未來銅價仍將維持區間震蕩，下方有一定支撐。（蔣一星）
