LME銅跌0.32%，報10277.0美元/噸。上海升水195，廣東升水10。疫情影響下消費低迷，疊加臨近月底，交投不佳，升水繼續回落。銅價反彈可能繼續放緩，維持高位震蕩判斷。本周銅價在宏觀強預期疊加現貨去庫下如期反彈，但價格已經達到74000附近較高水平，後市海外流動性收緊開啓、俄烏衝突或逐步緩和及境內外經濟增長有隱憂等偏空因素、及銅價高企對消費的抑制作用可能也逐步顯現，價格進一步向上突破74500阻力位或有壓力。預計LME核心價格區間【10000，10500】美元/噸，滬銅核心價格區間【72000，74500】元/噸。相對價格上，本周由於市場情緒因素，內外比價再度走差，但考慮到境內去庫、境外累庫趨勢持續，可擇機配置反套。
投資策略：套保方面，維持高位震蕩思路，遠期多頭保值建議保持謹慎。可以擇機配置反套，但俄烏衝突反復可能仍擾動比值回歸節奏。
風險提示：俄烏衝突超預期，中美關系突然惡化、國內疫情發酵超預期。
