國內消費：本周下遊消費受到疫情影響非常嚴重，常州多地被劃爲中高風險地區，銅下遊消費受到衝擊，不少下遊停產/減產，而且下遊反應收發貨都有問題，一些大廠甚至都有斷供的風險。其他地區企業也反應因爲疫情原因導致消費不好，物流運輸也成問題，有的地區已經升級到外地車輛需要24小時核酸。深圳廣東復產比較快，華南消費回暖。
供應：供應端同樣不樂觀，國內銅供應是收緊的。精銅方面山東兩家冶煉廠關停，還有疫情地區冶煉廠發貨困難。另外近期進口銅開始減少，但是冶煉廠出口增多，準備運到LME去交倉。廢銅貨源同樣緊張，廢銅回收企業在3.1之前已經清理了一波庫存，而且現在不少回收企業開不出票，實際精廢價差已經降到0。上海防疫政策升級，貿易商多居家辦公，物流運輸不通暢。
截止到3月25日，全國庫存（包括保稅區）爲45.14萬噸，較上周五下降5.25萬噸，其中保稅區下降2.88萬噸，非保稅區下降2.37萬噸總庫存較去年同期低24.85萬噸，爲近6年來同期最低值 。
海外：智利1月份減產，日本佐賀關冶煉廠檢修，目前不往中國發貨（每個月發往中國的量在1萬噸左右）。俄羅斯銅還能在LME交倉以及在歐洲銷售，發到中國成本過高。LME0-3結構收縮。
宏觀：俄烏衝突一直沒有得到解決，國內多地爆發疫情，上海地區疫情嚴重，新增確診及無症狀感染者病例持續增長，3月28日5時起，上海市以黃浦江爲界分區分批實施核酸篩查。
策略：上海疫情嚴重，防控措施升級，可能會對市場情緒造成打擊，銅價短期內受壓。但是由於目前市場貨源緊張，整體下滑幅度比較有限。如果疫情得以控制，會有比較強的需求回補，價格和升水可能會有上升空間。（以上觀點僅供參考，不作爲入市依據）
2022年第13周銀河期貨銅周報
