能源成本再上升，銅鋁偏強運行
——有色金屬周報
觀點：預計後市震蕩偏弱
分析：綜上所述，宏觀方面，美聯儲加息25個基點，符合市場預期，國內穩增長政策提振市場信心，短期市場風險有所回暖。基本面來看，供給端緩慢修復，精煉銅進口量和銅礦砂進口量表現良好。需求端方面表現不及預期，因國內疫情多發，二月份中下遊企業產能利用率表現分化，呈現旺季不旺態勢；終端需求方面二月份房地產數據、社融數據表現較爲拖沓，電力需求成爲新增亮點。供需趨寬，SHFE持續累庫，全球顯性庫存仍處於低位，爲銅價提供支撐。短期來看，銅價上行空間不大。
操作策略：謹慎觀望
風險提示：1.美元指數走勢2.全球疫情 3.房地產數據表現不佳
一、有色金屬核心邏輯及觀點
二、市場價格與行情回顧
三、宏觀及行業資訊
美聯儲與英國央行均宣布加息。美聯儲加息25個基點、將基準利率範圍上調至0.25%—0.5%的區間，並預計今年還將加息6次。加息通常對黃金價格不利，因爲它增加了持有黃金的機會成本。
國務院金融委研究當前經濟形勢，強調要切實振作一季度經濟，貨幣政策要主動應對，新增貸款要保持適度增長。央行、銀保監會、證監會、外匯局均表態，堅定支持實體經濟發展，助力穩定宏觀經濟。
LME本周二表示，盡管有部分會員呼籲，但目前不打算禁止來自俄羅斯生產商的金屬在其系統中交割，例如諾裏爾斯克鎳業生產的鎳和銅，或是俄鋁生產的鋁。根據產業在線監測數據顯示：2022年1月中國空調電機行業總產銷量爲3543.5萬臺，同比下滑13.2%，環比增長11.8%；2022年財年累計銷量3543.5萬臺，同比下滑13.2%；2022冷年累計17608.2萬臺，同比下滑4.0%
國際銅研究組織（ICSG）在一份新的數據發布中表示，12月，世界精煉銅產量爲211萬噸，消費量爲220萬噸，出現9.2萬噸的供給缺口，而11月份則出現12.3萬噸的缺口。ICSG稱，2021全年市場報告供給缺口爲47.5萬噸，而去年同期爲48.4萬噸。
2022年3月24日，SMM統計國內電解鋁社會庫存103.9萬噸，較上周四周度去庫5萬噸至103.9萬噸，七個地區出現庫存拐點開始去庫，分地區來看，鞏義去庫2.3萬噸，南海去庫1.3萬噸，上海去庫0.5萬噸，無錫、杭州各去庫0.4萬噸，重慶、臨沂各去庫0.1萬噸，天津地區因疫情到貨出庫雙邊受阻，庫存量基本與周一持平；鞏義、南海、無錫等地區大幅去庫主因，受疫情影響出現到貨異常，站臺積壓、在途貨物增加。
海德魯巴西Alunorte氧化鋁廠新安裝的電鍋爐，擁有更先進的技術含量和更大的蒸汽產量。位於巴西帕拉邦Alunorte氧化鋁廠表示，運行的電鍋爐的額定發電量約爲每小時95噸蒸汽，耗電60兆瓦，每年有可能減少約10萬噸二氧化碳排放。該項目投資4200萬巴西雷亞爾，將在大約20個月內完工。
據SMM調研了解，2月份國內預焙陽極產量約爲142.38萬噸，環比減少16.5%，行業開工率下滑11.51%，低至58.22%。二月份受到冬奧會環保限制及二月工作日減少的影響，國內主要減產地山東地區，較一月份減少20.79萬噸產量，產量縮至36.02萬噸，大多配套碳素企業影響較小。
四、產業鏈核心數據追蹤
4.1銅市場數據
4.1.1宏觀經濟
4.1.2價差/比價
4.1.3庫存
作者：馬思懿/Z0016374日期：2022.3.25郵箱：masiyi@cnhtqh.com.cn
