內容提要
1、現貨方面，周初爲長單最後交付日，且臨近月末，發票及結算需求主導市場，市場對於當月發票有需求，下遊逢低補貨意願增強，主動性買盤增加，市場成交較爲積極。同時因進口持續虧損，國內冶煉廠在比值下跌中出口獲利，國內貨源偏緊，持貨商挺價意願增強，現貨升水從 60-130 元/噸拉漲至 90-140 元/噸，但盤面價格一度跌破 49000 元/噸，下遊畏跌，下遊除了對當月發票的需求而補貨外，逢低成交意願較低，買盤以貿易商引領爲主，低升水及低盤面時尚有一定成交，部分持貨商由於月末資的壓力或令短線拋貨壓價，平水銅被降至 60 元/噸， 隨後盤面拉漲，下遊恐價格再難跌回低位，趁低補貨，成交轉熱，持貨商因貨源供應少，趁機擡高升水，現貨升水被擡升至 100-170 元/噸.
2、庫存方面，上期所庫存周環比下滑 0.21 萬噸，至 13.10萬噸。LME 銅庫存周環比下滑 0.34 萬噸，至 13.62 萬噸，COMEX庫存下滑 0.39 萬噸，至 12.45 萬噸。
3.加工費方面，本周 TC 現貨均價 93 美元/噸，周環比上升 1美元/噸。
l 後市展望及策略建議
10 月電網投資數據繼續回升，當月完成額達 441 億元，同比回升 11.63%，支撐國內銅消費企穩。供應方面，預計主要礦企銅礦產量釋放四季度下滑至 2%以下，國內精銅生產增速下滑，供應端壓力逐步緩解。三大交易所庫存繼續下滑，疊加保稅區庫存僅有 82.57 萬噸，繼續創年內低點。周末 G20 會議期間釋放貿易戰全面緩和信號，利多基本金屬，預計短期銅價繼續反彈。僅供參考。
12月3日興證期貨研究中心銅周報
