昨日日內銅價承壓運行，價格圍繞73500元/噸一線震蕩運行。從宏觀層面來看，歐元區與美國制造業走勢出現分化，歐洲國家制造業繼續回落，美國制造業則仍在高位運行。美國通脹預期繼續擡升使得銅價重心上移，通脹預期重心的擡升是多方面驅動的，不過，通脹預期越難消退，引發10-2利差倒掛的驅動就越強，經濟陷入滯脹的風險就會繼續增加，不利於銅價在高位向上的空間和持續性；中國3月制造業PMI超預期下滑，需求端萎縮明顯，疫情擾動下穩增長政策仍需加大力度。產業基本面看，當前現貨TC已經達到70美元/噸，超過年度長單水平，CSPT小組對二季度的加工費指導價定在了80美元/噸，繼續反應礦端供應寬鬆，精煉端國內保持增長。在消費端，國內疫情多發，尤其是銅下遊較集中的華東和華南地區，消費端受到一定影響，但整體來看，庫存進一步去化，確立拐點出現，現貨升水高位鬆動，國內供需環境從寬鬆向平衡狀態演變，仍給價格一定支撐；海外維持低庫存格局，但繼續大幅去化的可能性不大且近期亞洲倉庫出現交倉。
綜合來看，宏觀方面的風險盡管有所緩和，但供需矛盾沒有繼續走強，建議不追高。
