宏觀面：從宏觀層面來看，歐美國家公布3月制造業PMI數據，歐元區3月制造業PMI初值錄得57%,較上月下滑1.2個百分點，英國3月制造業PMI初值錄得55.5%，較上月下滑2.5個百分點；美國Markit制造業PMI錄得58.5%，較上月提升1.2個百分點。從歐美國家制造業PMI走勢來看，俄烏衝突下，歐元區與美國制造業走勢出現分化，歐洲國家制造業繼續回落，美國制造業則仍在高位運行。通脹預期衝高回落，美國2月核心PCE物價指數繼續走高至5.4%，低於預期值，美國ADP就業人數保持增長，加息幅度增大以及縮表預期在周尾開始逐漸在市場蔓延，十年期通脹預期回落至2.84%附近。同時美債市場一致對滯脹和衰退頗擔憂，5-10年期美債收益率倒掛，10-2年期美債利差繼續貼近零軸附近，即將進入負值區間，美聯儲如果爲了引導這種預期向好，引導10-2期利差向上運行，需要通過縮表的方式提高長端利率，因此盡管美聯儲進行了充分的預期引導，但在縮表的速度或力度上後續可能成爲市場博弈的方向，市場仍將對美國經濟增長和通脹數據較爲敏感。3月中國制造業PMI環比下降0.7個百分點至49.5%，低於預期，並下滑至收縮區間，除了基建發力以外，其他財政和貨幣政策也仍將進一步寬鬆，重點支持受疫情衝擊較大的服務業。
從產業端來看，CSPT小組對二季度銅精礦交易指導價定在80美元/噸，繼續擡高5美元，而現貨TC當前也進入75美元/噸交易，銅礦供給放量預期仍在，產量端擾動不大。在消費端，國內仍在去庫中，庫存是歷年低位，疫情對於下遊造成了一些影響，但整體庫存仍是去化狀態中，往後看那國內供需環境從寬鬆向平衡狀態演變，仍給價格一定支撐；海外維持低庫存格局，歐洲以及亞洲倉庫庫存累升，但暫未出現集中大幅交倉現象。
策略：綜合來看，銅價繼續向上缺乏足夠驅動力，但下方仍有支撐，銅價仍處於高位區間運行中，月度運行區間72000-74500元/噸。
2022年4月美爾雅期貨銅月報
