盤面走勢，上一交易日滬銅主力1902合約漲630元/噸至50280元/噸，漲幅1.27%。夜盤跌0.74%至49910元/噸。隔夜LME銅漲0.83%至6250美元/噸。
消息面，中國11月財新制造業PMI 50.2，預期 50.1，前值 50.1。11月新出口訂單指數 47.7，前值48.8。財新智庫莫尼塔研究董事長、首席經濟學家鍾正生表示，11月制造業內需略有回升、外需仍受壓制，生產仍處於放緩過程中，但企業信心尚可，資金周轉略有改善，工業品價格上行壓力有所減輕，“中國經濟表現疲弱，但並未大幅惡化”。
現貨方面，12月3日上海電解銅現貨對當月合約報升水110元/噸~升水190元/噸，平水銅成交價格50300元/噸~50400元/噸，升水銅成交價格50350元/噸~50450元/噸。周末G20峯會迎來利好消息，基本金屬全線反彈，倫銅漲幅超2％，滬期銅強勢站上5萬上方，今早銅價徘徊於50200元/噸上方。早市持貨商挺價意願猶在，報價升水120~170元/噸，盤面和升水同步高漲，市場表現駐足，反應謹慎，在第一交易時段持續僵持拉鋸後，持貨商將好銅報價調降至升水160元/噸左右成交才有起色，平水銅報價升水110元/噸。進入第二節交易時段，平水銅報價仍有壓價餘地，可在升水100元/噸接貨，好銅貨源偏緊，佔比低，部分持貨商入市收好銅，報價快速上擡至升水180~190元/噸報價，貿易商引領成交，午市尾盤已聞好銅報價已全面站上升水200元/噸，持貨商還在躍躍欲試的擡價中。市場缺乏下遊買盤，平水銅始終停滯在升水100-110元/噸水平，並未跟隨好銅的強勢上擡而相應變化。早市溼法銅報價貼水50元/噸左右，由於缺乏下遊實際消費，加上有貿易商大幅降價至貼水100元/噸水平大量拋貨，打亂了溼法銅的報價氛圍。當日銅價大幅拉漲，下遊畏高，市場主要買盤來自貿易商之間。盤面合約間缺乏價差空間，套利者受阻，後市升水能否持續上揚市場尚存分歧，關注投機者的交投指引。
行情研判，隔夜美指小幅回調，銅價衝高回落。G20峯會中美兩國達成共識，停止互相增加新的關稅，改善市場悲觀氛圍，短期利好銅價，但貿易前景的不確定性以及下遊需求增速放緩，仍抑制銅價漲幅，預計銅價短期維持震蕩。
研究員：李全衝；聯系電話：010-51960356
