LME銅漲1.51%,報10425.0美元/噸。上海升水130，廣東貼40。節前消費本身較爲冷清，疫情影響下消費更加低迷。當前在國內跨周期政策持續發力，現貨因物流運輸問題仍偏緊，銅價向下有支撐。但高通脹背景下，美聯儲有持續鷹派預期管理的可能，且經濟前景仍不明朗下，銅價偏空因素可能逐步顯現，維持銅價高位震蕩觀點。LME核心價格區間【10200，10600】美元/噸，滬銅核心價格區間【72000，74500】元/噸。
投資策略：當前節點俄烏、疫情不確定性高，企業應減少投機，保障日常經營採購。偏空因素較多，遠期多頭保值建議謹慎。跨市策略仍有配置價值，二季度基準假設下境內去庫，境外累庫，但短期俄烏衝突與疫情衝擊仍可能擾動比值回歸節奏，建議控制風險。
風險提示：俄烏衝突超預期，中美關系突然惡化、國內疫情發酵超預期。
