疫情影響物流和消費，政策預期猶在，高位震蕩
【現貨】4月1日上海銅報價73650元/噸，3月31日上海銅報價73600元/噸，環比+50元/噸，對當月報升水90-升170元/噸，環比+65元/噸。廣東1#銅報價73645元/噸，
前一日報73505元/噸，環比+140元/噸，對當月報升水20-貼水60，環比+55元/噸。
【信息】（1）浦東、浦南及毗鄰區域實施封控，部分外貿業務難以正常開展。據SMM調研，外貿商居家辦公，保稅倉庫封管或定時開放，銀行部分業務延期辦理，造成轉貨權、信用證、付款收款交單難以正常處理，外貿銅市場基本處於停罷工狀態。從市場報價來看，報價寥寥，依舊無買家詢盤，倉單方面，LME銅小幅C結構，倉單持貨商甩貨意願降低，居家等待市場解封回暖；提單方面，持貨商試探性報價，但卻無人問津。市場基本處於有價無市的狀態。
（2）4月4日晚，祕魯總統宣布下令部長會議進入緊急狀態，首都利馬和卡亞俄從5日凌晨2時起至23時59分實施宵禁，持續至5日深夜11時59分。 近日，祕魯多地爆發交通運輸罷工抗議，抗議該國油價、公路過路費和基本物資價格高漲。祕魯國防部長加維迪亞4日稱，中部萬卡約市發生的抗議活動已造成4人死亡。
（3）4月4日消息，智利國家銅業委員會Cochilco周一表示，智利2月銅產量大幅下降。盡管國有銅巨頭Codelco產量同比增長0.7%，至12.36萬噸，但其他主要礦企的產量大幅下降。Cochilco在一份報告中稱，2月智利銅產量下降7.5%，至39.47萬噸。全球最大銅礦--必和必拓控股的Escondida銅礦產量同比下降14.3%，至6.99萬噸。
（4）據SMM調研，2022年3月電線電纜企業開工率爲74.87%，環比增加14.71個百分點，同比減少0.71個百分點。其中大型企業開工率爲79.14%，中型企業開工率爲55.07%，小型企業開工率爲70.53%。預計4月電線電纜企業開工率爲72.01%。
（5）美國3月非農就業人數增加43.1萬人，不及市場預期，創去年11月以來最小增幅，預估爲49萬人，前值67.8萬人修正爲75萬人。 美國3月失業率爲3.6%，預估爲3.7%，前值爲3.8%。
（6）歐元區3月CPI同比上漲7.5%，環比上漲2.5%，均較前值大幅上升，雙雙創歷史新高。
（7）美國3月ISM非制造業PMI爲58.3，預期58.4，前值56.5；3月Markit服務業PMI終值58，預期及初值均爲58.9；歐元區3月制造業PMI終值56.5，預期57，初值57，2月終值58.2。德國3月制造業PMI終值56.9，預期57.6，初值57.6，2月終值58.4。法國3月制造業PMI終值54.7，預期54.8，初值54.8，2月終值57.6；
（8）中國3月官方制造業PMI、非制造業PMI和綜合PMI分別爲49.5、48.4和48.8，低於上月0.7、3.2和2.4個百分點，三大指數均降至臨界點以下，表明我國經濟總體景氣水平有所回落。中國3月財新制造業PMI爲48.1，環比回落2.3個百分點，再度落入收縮區間，錄得2020年3月以來最低值；
【庫存】4月1日中國電解銅社會庫存13.77萬噸，3月28日庫存14.22萬噸，25日社會庫存14.88萬噸，周環比-0.45萬噸。廣東庫存連續4天上升，周五減少，周庫存環比+2356噸，近期到貨增加，受季末影響，交投並不活躍。不少銅杆企業在清明期間仍在停產，節前補貨欲望也不高。4月1日LME庫存93975噸，3月31日LME庫存91400噸，30日LME庫存87925噸，環比+2575噸。國內交易所最新庫存9.3121萬噸，3月25日10.21萬噸，環比-0.89萬噸。庫存持續外累內降。
【邏輯】疫情反彈，長三角地區有擴大趨勢，影響當地物流和消費，現貨升水走弱，上海倉庫處於停滯狀態，廣東庫到庫多於出庫，國內庫存降庫或趨緩，LME持續累庫。國常會重申穩增長，強政策預期依然存在，然而中美利差出現倒掛，以及國內疫情反彈或制約貨幣政策，銅價維持偏強震蕩。在交易經濟衰退之前，逢低買入爲主，衝高可買入遠月看跌期權保護。
