海外庫存預計增加
美債收益率上行，原油下挫，隔夜美股下跌，昨日銅價回調，倫銅收跌1.24%至10302美元/噸，滬銅主力收至73550元/噸。
產業層面，昨日LME庫存減少1050至94925噸，注銷倉單佔比提高至42.1%，Cash/3M貼水18.3美元/噸。國內方面，清明假期間精煉銅社會庫存微降，期貨近月維持Back結構，昨日上海地區現貨升水漲至170元/噸，疫情影響下市場交投清淡。進出口方面，昨日國內現貨進口虧損1000元/噸左右，洋山銅溢價持平。廢銅方面，昨日國內精廢價差擴至1710元/噸，廢銅替代優勢略微提高，市場供需仍偏緊。
價格層面，地緣局勢不確定性仍存，若衝突持續，全球面臨的滯脹壓力較大，而若衝突緩和，通脹壓力有望減弱。產業面銅估值維持偏多，不過隨着疫情防控推進，國內銅庫存去化動力有所減弱，海外庫存預計繼續增加，供需關系或邊際寬鬆。關注海外供應擾動的影響，今日滬銅主力運行區間參考：72800-74000元/噸。
