● 宏觀方面，美歐日 PMI 整體繼續處於 50 榮枯線之上，顯示了海外發達經濟體良好的復蘇態勢；但是在高通脹之下，美聯儲貨幣將進一步收緊。同時俄烏局勢則會帶來一定不確定性。國內方面，3 月制造業PMI 回落至50臨界點下，顯示了疫情擴散情況下，國內需求受到了明顯抑制。後期需要等待疫情的好轉以及政策的進一步發力。
● 供應方面，2022 年 3 月銅精礦加工費出現上漲，體現了買賣雙方對於今年銅精礦供應寬鬆的預期。精煉銅方面，國內冶煉企業遭遇了限產和檢修的影響，整體產量不及此前預期；同時進口大幅虧損情況下，預計也將回落。再生銅方面，在財稅新規下，再生銅市場陷入觀望，成交低迷，疊加疫情因素，供需都處於弱勢。
● 需求方面，1、2 月份國內終端需求整體依然處於較弱態勢，特別是房地產市場弱勢情況下，對於國內需求的拖累。3 月份，國內又遭遇疫情的擴散，對於部分下遊終端造成了較大的影響。雖然國家繼續政策發力，市場對於未來預期也相對樂觀，但是短期內疫情影響顯現，需求將繼續疲弱。
● 預計未來一個季度銅價走勢震蕩下行，主要在70000-75000 元/噸之間波動。
● 風險點：國內疫情擴散超預期，全球經濟復蘇不如預期
