銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。
短期邏輯：在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，另外，由於國外精煉銅產能的幹擾，中國周邊精煉銅短期供應依然偏緊，目前歐洲冶煉廠恢復，但智利冶煉廠環保升級，周邊市場依然偏緊。不過，中國精煉銅供應相對寬鬆，但當前冶煉產能仍然未能達到高峯，或難以彌補國外精煉產能的幹擾；短期銅價格仍然具有較強的抗跌能力，但是銅精礦加工費達成之後，中國冶煉產能釋放的預期會有所加快，因此，這限制冶煉產能幹擾對銅價格的影響。 總體上，銅價格近強遠弱。
走勢分析：
4日，現貨市場升貼水較上個交易日有所好轉，但品牌之間表現分化加劇，好銅因貨源緊張，升水繼續堅挺，但是平水銅則升水難以提升，溼法銅甚至貼水擴大，整體上銅現貨市場因下遊採購有限而分化加劇。
上期所倉單4日繼續有所回升，現貨市場整體仍然升水，倉單缺乏吸引力，但是市場交投主要以好銅爲主，平水銅等成交偏差，現貨市場走貨能力不足，以及交割臨近，仍然吸引倉單的增加。
4日，進口仍然維持較大幅度的虧損，洋山升水溢價持平，但當前進口虧損幅度仍然有利於出口，洋山市場升水繼續受到壓制。
4日，LME庫存延續下降，總庫存已經降低至13萬噸，不過盡管庫存下降，但是LME現貨銅升水則轉弱，主要是保稅區升水受到中國出口的壓制，若LME現貨升水提升，則保稅區貨源容易向LME轉進。另外，由於智利冶煉廠將環保升級，國外市場現貨狀態並未改變，因此LME庫存預期仍以下降爲主。
綜合情況來看，在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，另外，由於國外精煉銅產能的幹擾，中國周邊精煉銅短期供應依然偏緊，目前歐洲冶煉廠恢復，但智利冶煉廠環保升級，周邊市場依然偏緊。不過，中國精煉銅供應相對寬鬆，但當前冶煉產能仍然未能達到高峯，或難以彌補國外精煉產能的幹擾；短期銅價格仍然具有較強的抗跌能力，但是銅精礦加工費達成之後，中國冶煉產能釋放的預期會有所加快，因此，這限制冶煉產能幹擾對銅價格的影響。 總體上，銅價格近強遠弱。
