行情復盤：截至4月8日收盤，滬銅主力2205合約收盤價73760元/噸，周漲幅0.82%，周內銅價呈現窄幅震蕩，趨勢和波動區間均符合我們上周的預期。
邏輯觀點：第一：強勢美元壓制vs高通脹預期支撐，銅價上下均受阻。美聯儲三月份會議紀要顯示，原計劃加息50基點，但因俄烏局勢影響只加息25基點，並且後續展望或將多次加息50基點，消息刺激美元攀升至近兩年高位，接近100整數位置，對短期銅價形成壓制。與此同時，俄烏局勢持續發酵，推升能源價格及大宗商品價格維持強勢，高通脹預期持續爲銅價提供支撐。第二：國內疫情衝擊下遊需求，庫存止跌返升。周一、周二國內節假日休市，上海及周邊地區疫情管控，導致華東現貨市場交投明顯受抑制，運輸依舊是主要難點，好銅升水上擡至200元以上，且議價空間小，下遊需求偏淡，入市意願低迷。截至4月8日，SHFE庫存96581噸，環比上周增加3460噸，暫時結束連續四周下降的態勢。第三：LME注銷倉單近期大幅增加，警惕擠倉風險。截至4月8日，LME庫存爲103775噸，注銷倉單佔比爲45.3%，可利用庫存爲56750噸。
行情展望：宏觀面，高通脹與加息預期使得銅市場多空交織，銅價上下均受阻。基本面，當前國內疫情防控依舊嚴格，運輸依舊是主要難點，但市場對疫情好轉後需求回補仍有預期。近期LME注銷倉單明顯增加，需警惕擠倉風險。預計當前銅價大概率仍將維持高位震蕩，主波動區間參考72500-74500元/噸。
操作建議：區間操作思路
風險提示：貨幣政策超預期收緊；國內疫情衝擊超預期。
2022年第15周廣州期貨銅周報
