滬銅低開高走站上74000，關注明日國內降準是否落地
【期貨層面】
今日滬銅主力2205低開於73790元/噸，夜盤價格維持低位震蕩，白盤震蕩上行。最終收盤74180元/噸，較上一個交易日上漲150元/噸。
【現貨層面】
今日上海電解銅現貨對當月合約報於平水~升水100元/噸，均價升水50元/噸，較前一日下跌10元/噸。平水銅成交價格74250-74500元/噸，升水銅成交價格74270-74500元/噸。今日倉單報價10-30美元/噸，均價20美元/噸，均價較前一交易日持穩；提單報價12-29美元/噸，均價20.5美元/噸，均價較前一交易日持穩，QP5月，報價參考4月中下旬到港貨源。LME0-3貼水15美元/噸，對05合約進口虧損在750元/噸附近。
【宏觀層面】
近日陸續公布的3月份經濟金融數據顯示出經濟面臨的下行壓力加大，再結合國常會提出“適時運用降準等貨幣政策工具”，市場對於央行即將降準或降息的呼聲很高。4月15日將是央行例行操作中期借貸便利（MLF）的時點，也將給政策利率降息帶來想象空間。
【綜合分析】
宏觀方面，利率的雙重倒掛，即美債收益率曲線倒掛與中美名義利率倒掛。前者影響經濟增長，後者使得隱性庫存顯性化。對銅價構成壓力。供應方面，上遊精銅礦冶煉需求充足，TC價格持續上行；中遊電解銅國內3月產量下滑低於預期，因疫情導致的銅企停產和冶煉廠檢修。進口窗口閉合，疫情導致物流受阻，國內供應偏緊。需求方面，當前居高的銅價、大幅上漲的運輸成本給下遊企業帶來持續壓力，且不少面臨銅杆緊缺的情況，本周持續減產。
【操作建議】
目前需要關注國內防疫政策由緊到鬆的轉折點，需求恢復後可能短期內會導致供不應求的局面。推薦買入6月跨式77000C/70000P。
【風險提示】
1，國內疫情超預期；2，俄烏衝突超預期；3，期權波動率持續下降。
