上周國內外銅價走勢延續漲勢，價格繼續走高，國內銅價更是突破了此前的震蕩區間，創出了多日的新高。我們認爲支撐銅價走高的因素主要還是市場對於供應的擔憂，自去年底以來 ，LME 金屬市場已經多次出現了逼倉的事件，當前倫鋅也在被逼倉，帶動了有色市場的整體走高，因此雖然目前銅庫存在國內出口的助推之下有所回升，但由於庫存仍處於歷史低位，倫銅難以出現明顯回落。國內方面，此前市場焦點在於疫情的發展，由於嚴格的管控措施，物流效率大幅下降，下遊加工企業的原料和產成品發運都遭遇困難，整體需求大幅回落，銅價也因此受到了打壓，一度出現回落。但是，隨着國家出臺政策開始逐漸放開物流限制，以及國家繼續保持穩增長的一系列政策，市場繼續預期疫情結束之後需求有望出現明顯回升，讓銅價再次出現大幅回升。此外，國內銅的產量由於山東煉廠停減產而不及預期，進口銅清關困難而大幅回落，供應也呈現弱勢。
整體來看，市場當前處於供需雙弱的狀態，宏觀雖然受到美聯儲緊縮壓力，但考慮到市場對於國家穩增長的樂觀預期以及俄烏局勢帶來供應風險的可能，我們認爲銅價短期將繼續處於上漲走勢。
2022年第16周銅冠金源期貨銅周報
