一．期貨市場：
原油反彈通脹壓力持續增長疊加國內貨幣政策寬鬆落地，推動周內銅價走高，周五收盤滬銅主力合約收於 74970 元/噸。
二．基本面分析：
供應方面，進口銅精礦加工費走高，上周進口銅精礦加工費報 81 美元/噸-82.3 美元/噸，周均價爲 81.5 美元/噸，較前周 80.6 美元/噸增加0.9 美元/噸。庫存方面，截止 4 月 14 日LME 庫存爲110675噸，較前周增加 6900 噸。截止 4 月15 日SHFE 庫存爲88682噸，較前周減少 7899 噸。SHFE 庫存減少與國內疫情有關，隨着疫情消費方面，上周 SMM 調研了國內主要銅杆企業的生產及銷售情況，綜合看企業開工率約爲50.93%，較上周回升8.78個百分比。
SMM 數據，上周廢銅制杆企業開工率47.4%，環比上升5.71%，增幅明顯，主因是政府高層發生，保障物流運輸順暢，整體採購運輸和發貨運輸有所改善，疊加廢銅杆的價差較大，訂單表現良好，共同促使廢銅杆企業提高生產意願。
三．宏觀方面：1.中國 3 月 CPI 同比漲幅擴大，PPI 同比上漲8.3%，漲幅較 2 月回落 0.5 個百分點，連續五個月回落；環比上漲1.1%。這種通脹特徵意味着穩增長和擴需求仍是目前貨幣政策的首要目標。2. 美國 3 月 CPI 錄得同比上漲 8.5%，創下近40 年來最高，PPI 錄得同比上漲 11.2%，創 2010 年來新高。
3.爲支持實體經濟發展，促進綜合融資成本穩中有降，中國人民銀行決定與 2022 年 4 月 25 日下調金融機構存款準備金率0.25 個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。爲加大對小微企業和“三農”的支持力度，對沒有跨省經營的城商行和存款準備金率高於5%的農商行，在下調存款準備金率0.25個百分點的基礎上，再額外多降0.25個百分點。釋放長期資金約5300億元。
3.宏觀前瞻：北京時間 4 月 18 日將公布中國第一季度GDP季率（%）、中國第一季度 GDP 總量（億元）。4 月 20 日將公布中國截至4月20日當周一年期貸款市場報價利率（%）、中國截至4 月20 日當周五年期貸款市場報價利率（%）。4 月 21 日將公布美國截至 4 月16 日當周初請失業金人數（萬）、美國截至 4 月 9 日當周續請失業金人數（萬）。
四．行業消息：
1.近日，剛果（金）北部上韋萊省發生一起中資礦業公司遇襲事件，造成 1 名中國公民死亡。據 Mysteel 調研，剛果（金）的銅礦主要集中在剛果（金）南部，此次衝突對銅礦運營影響有限。
2.智利銅業委員會(Cochilco)周四報告顯示，預計2022 年智利銅產量爲578 萬噸，同比增長 2.6%。預計 2022 年全球精煉銅將出現10.4萬噸的缺口，全球金屬交易所的庫存面臨下行壓力。預計 2023 年的供應將過剩32.9萬噸。Cochilco 對 2022 年銅價的預測上調至每磅 4.40 美元，因俄烏衝突導致供應緊張。此前爲每磅 3.95 美元。本月上調銅價預期是受到經濟因素的影響，在金屬庫存減少的背景下，全球供應無法滿足預期的需求。Cochilco預計2023年度銅價平均爲每磅 3.95 美元，高於 1 月份預測的3.80 美元。3.據祕魯能礦部（MINEM）最新統計數據顯示，2022 年2 月份祕魯銅產量爲 17.23 萬噸，同比增加 0.4%，環比減少13.5%。產量增長主要由於Freeport-McMoRan 旗下的 Cerro Verde 銅礦以及MMG 旗下的Las Bambas銅礦，兩者產量分別較去年同期增長 13.4%及9.9%。報告表示，2月份產量最大的爲 Cerro Verde 銅礦，其產量佔祕魯總產量的19.7%，Antamina銅礦產量佔比 19.6%，Southern Peru 銅產量佔比 15.8%。
五．投資策略:
低位庫存、通脹對銅價形成支撐，短期內尤其是國內貨幣寬鬆推動滬銅表現強勢，但考慮到美聯儲貨幣政策收緊壓力，上行空間或有限。
