滬銅震蕩上行，關注下遊復工復產情況
【期貨層面】
今日夜盤滬銅主力2205開於74910元/噸，夜盤價格衝高回落後維持震蕩，白盤維持震蕩。最終收盤75040元/噸，較上一個交易日上漲280元/噸。周二夜盤價格低開震蕩報收74500元/噸。
【現貨層面】
今日上海電解銅現貨對當月合約報於升水270~升水400元/噸，均價升水335元/噸，較前一日下滑185元/噸。平水銅成交價格75420-75590元/噸，升水銅成交價格75500-75660元/噸。今日倉單報價10-30美元/噸，均價20美元/噸，均價較前一交易日持穩；提單報價12-29美元/噸，均價20.5美元/噸，均價較前一交易日持穩，QP5月，報價參考4月中下旬到港貨源。LME0-3貼水17.5美元/噸，對05合約進口虧損暫在750元/噸附近。
【宏觀層面】
2022年FOMC票委布拉德表示，美聯儲需要迅速採取行動，在年底前將基準利率提高到3.5%左右；期間需要多次加息50個基點，並且不應排除加息75個基點的可能性。另外，如果通脹沒有如預期下降，加速縮表可能會成爲“B計劃”。
【綜合分析】
宏觀方面，利率的雙重倒掛，即美債收益率曲線倒掛與中美名義利率倒掛。前者影響經濟增長，後者使得隱性庫存顯性化。對銅價構成壓力。供應方面，上遊精銅礦冶煉需求充足，TC價格持續上行；中遊電解銅國內3月產量下滑低於預期，因疫情導致的銅企停產和冶煉廠檢修。進口窗口閉合，疫情導致物流受阻，國內供應偏緊。需求方面，當前居高的銅價、大幅上漲的運輸成本給下遊企業帶來持續壓力，且不少面臨銅杆緊缺的情況，下遊持續減產。
【操作建議】
目前上海推動有序復工復產，物流鏈也在復通的過程之中，需求恢復後可能短期內會導致供不應求的局面。但是需要追蹤需求復蘇的實際情況。推薦買入6月跨式77000C/70000P。
【風險提示】
1，國內疫情超預期；2，俄烏衝突超預期；3，期權波動率持續下降。
