銅
現貨方面，因本周進入十二月份，市場全無資金壓力，進口窗口持續關閉，且在出口有豐厚盈利的條件下，部分冶煉廠大量轉向出口業務，客觀上市場好銅貨源持續偏緊，貿易商引領惜售瘋狂擡價的風潮，周內好銅表現瘋狂，下遊在周初盤面高企時表現畏高，周後升水高速攀升更令下遊謹慎。中國 10 月進口未鍛軋銅和銅材 42 萬噸，較 9 月的 52 萬噸下降 18.7%。我們認爲 10 月進口量下降一方面是由於 9 月進口窗口持續打開，造成進口量激增，基數較高；另一方面則是由於精廢價差擴大，廢銅對精銅的替代導致精銅進口減少。
目前下遊電纜廠需求依舊較爲疲軟，對銅價帶動有限，市場供應整體充足。我們認爲當前電解銅金融屬性主導市場，中美雙方會晤達成的互不加徵關稅，滬銅短期獲提振，不過後期談判繼續，仍然存在一定的不確定性。美國 11 月非農 15.5 萬，大幅低於預期，失業率保持在 3.7%低位，美股持續下跌，對銅價形成較大壓力，銅價依舊偏弱，整體維持區間震蕩的行情。
策略方面:滬銅 1902 合約新單暫時觀望。
鎳
現貨方面，俄鎳較無錫 1812 合約貼水 200-貼水 150 元/噸，金川鎳較無錫 1812 合約升水 7800 元/噸。鎳價低位穩定，俄鎳貼水小幅收窄，金川鎳絕對價格繼續下跌。成交方面，下遊成交相對積極，低位時拿貨補庫，金川鎳貨少，價格一直下調，電鍍合金拿貨較小幅改善。菲律賓政府機構公布的數據顯示，2018 年 1-9 月該國鎳礦石產出量同比下降 1%至 2220 萬幹噸。印尼和菲律賓依次是中國前兩大鎳礦石供應國。菲律賓礦山和地球科學局稱，該國 29 個鎳礦中的 11 個在檢修或運營暫停期間沒有產出，對鎳價形成一定的支撐。
SMM 統計數據顯示，10 月份全國電解鎳自然月產量 1.32 萬噸，同比增 4.62%，10 月全國鎳生鐵環比下降 2.73%至 4.02 萬鎳噸，同比減 0.93%，預計 11 月份全國高鎳生鐵產量爲 3.6萬金屬噸，環比微增 0.2%。金川鎳前期檢修結束恢復生產，高鎳電池炒作暫時告一段落，市場回歸理性，電解鎳庫存增加，受此影響，鎳價持續回落。短暫反彈後，電解鎳再度跌落至 90000 元/噸下方，目前宏觀壓力依舊，電解鎳反彈高度受限。
策略方面：滬鎳 1901 合約新單暫時觀望。
鋁
現貨方面，持貨商出貨較爲積極，但下遊基本按需採購，臨近周末鋁價跌幅較大，下遊對價格認可且爲備貨考慮，接貨積極性略有轉好，但整體活躍度不及貿易商。貿易商接貨出貨非常積極，另外臨近周末大戶爲交長單，在鋁價低位時採購需求量大且報價符合市場心理價位，與貿易商成交量較多。12 月 6 日，SMM 統計國內電解鋁社會庫存（含 SHFE倉單）合計 135.2 萬噸，環比周一再降 1.5 萬噸。11 月 26 日，山東省濱州市經信委公布2018-2019 年秋冬季錯峯生產工業企業清單，有色行業中涉及電解鋁企業電解槽 471 臺，按槽型估算影響產能約 65 萬噸，錯峯周期分爲 12 月 1 日至明年 1 月 31 日和 11 月 15 日至明年 3 月 15 日，其中魏橋集團採暖季限產涉及電解鋁產能 545 萬噸，約 55 萬噸產能被削減。
此外還包括氧化鋁及碳素等產能削減計劃。盡管濱州等地出臺了採暖季限產政策，但實際限產量對市場的支撐的有限，在宏觀經濟偏弱、市場情緒相對悲觀的情況下，電解鋁反彈動能不足，整體依舊偏弱震蕩。關注後期採暖季限產力度及大面積虧損後，電解鋁行業市場化去產能進程，後期或繼續偏弱運行。
策略方面：滬鋁 1901 合約暫時觀望。
