本期觀點：等待美聯儲預期管理 銅價未到做多時1）自從11月28日美聯儲主席鮑威爾暗示美國的基準利率接近中性水平後，市場對於聯儲此前的加息路徑預期就開始鬆動，聯邦基金利率期貨顯示市場認爲明年美聯儲的加息空間已經不足25個基點。美聯儲官員也在最近各種場合反復表態，是否暫停加息，將取決於美國經濟的表現以及未來數周的市場反應。近期美債收益率曲線倒掛，暗示美國“經濟將要走弱的信號”，也意味着 “債市總體上不相信美聯儲此前的2019年加息計劃”。總體而言，12月份將是全球利率決策非常重要的一個時間點，當前各大機構之間意見不一，需要繼續等待美聯儲的預期管理。
2）隨着後半周現貨進口虧損快速滑落至150附近，後續冶煉廠出口也將告一段落，預計還有2萬噸左右量級。在出口減少，進口恢復，消費持續疲弱的背景下，國內將逐步進入到累庫階段，現貨高升水也將隨之回落。
3）如上周所預期的一樣，本周銅價走勢衝高回落。除了習特會並未實質性解決中美糾紛之外，華爲事件的意外發生，也給中美談判前景帶來不確定性，再次提醒市場中美不是短期糾紛，而是影響世界格局劃分的歷史性重大問題。當前中國市場消費不佳，即將進入季節性淡季，市場對於遠期中國經濟增速下滑的預期並未扭轉，中美兩國關系還需等待90天後的談判結果，無論是宏觀面還是基本面暫時都不支撐銅價大漲。僅僅是表面上的低庫存和些許緩和的中美預期，沒法扭轉市場對於銅價偏弱的看法。預計做多窗口將在明年二季度開啓，屆時有望形成基本面加宏觀的階段性共振行情，還需耐心等待。目前銅價仍然是維持區間震蕩走勢，預計下周滬銅主力主要波動在48500-49500元/噸。
交易策略：跨市反套繼續持有
12月10日金瑞期貨銅周報
