據WBMS，2022年1-2月全球銅市供應短缺8.3萬噸，精煉銅產量爲400萬噸，同比增加0.7%，需求量爲408.1萬噸，同比增加4.7%。中國3月銅礦進口218.4萬噸，略高於去年同期的217萬噸，前3個月累計進口量635萬噸，同比增加6.7%。銅礦供應呈現寬鬆狀態，現貨TC達到80附近；與此同時，冶煉廠副產品硫酸的價格居於高位，利潤較高。
SMM數據顯示，3月國內電解銅產量84.85萬噸，環比增加1.5%，同比下滑1.4%，略不及預期。4月，部分煉廠有檢修計劃，但當下高利潤驅動下，預計檢修影響有限。中國3月精煉銅進口32.34萬噸，同比下降8.85%，環比增加13.27%。據SMM，3月銅材整體開工率爲70.01%，同比有所下降。上周精銅杆企業開工率爲50.93%，環比回升8.78%。因疫情影響發貨及需求，3月銅棒開工不及預期。3月廢銅制杆開工不理想，因原料採購困難及發貨受阻，預計4月將會觸底，進一步減產動機不大，反而恢復生產意願增強。
宏觀層面上，通脹高企仍是主導銅價的重要利多支撐，但隨着美股回落，需留意其拖累效果。基本面上，銅礦端有幹擾，國內精銅產出據高，被推遲的需求料有恢復，整體庫存不高。今日銅價或延續震蕩。
