行情復盤：截至4月22日收盤，滬銅主力2206合約收盤價74930元/噸，周漲幅0.25%，周內銅價衝高回落，趨勢和波動區間均符合我們上周的預期。
邏輯觀點：第一：加息預期強化壓制短期銅價。IMF下調全球經濟增長預期，上調通脹預期。預計2022年全球經濟將增長3.6%，較此前預測下調0.8%，並全面調降了各大主要經濟體今年的增速預期。美聯儲戴利：5月份加息50個基點的可能性“非常堅實”，本周美指連續一周盤中破百，銅價上行壓力凸顯。第二：海外銅礦幹擾頻繁，供應端支撐加強。截至目前，隨着MMG旗下的Las Bambas銅礦與Southern Copper旗下的Cuajone銅礦因社區抗議停止運營，該國約五分之一的銅產量將停產。而Glencore旗下Antapaccay銅礦擴建項目Coroccohuayco銅礦附近的居民也預計於4月29日開始抗議活動。祕魯2021年生產了約230萬噸銅。其中，Las Bambas銅礦產量約爲30萬噸，Cuajone銅礦產量約爲17萬噸，Antapaccay銅礦產量約爲17.8萬噸。第三：通脹高企仍是銅價維持高位的關鍵支撐因素。俄烏局勢本周依舊未能取得突破性進展。歐美制裁手段仍在加碼，能源及糧食危機反復炒作，油價居高不下，供應鏈的破壞難以得到修復，全球通脹預期維持高位。
行情展望：宏觀面，高通脹與加息預期強化使得銅市場多空交織，美元強勢下短期價格呈現衝高回落整理。基本面，國內疫情帶來的消極影響正在消退，下遊企業產銷處於穩步回升階段，本周國內庫存仍有所去化，但LME銅庫存明顯回升，周內合計增加約1.9萬噸，海外低庫存支撐邏輯邊際上有所轉弱。技術上看，當前銅價仍處震蕩上行趨勢中，短期高位震蕩回調，關注73700附近支撐。
操作建議：觀望爲主。
風險提示：貨幣政策超預期收緊；國內疫情反復超預期。
2022年第17周廣州期貨銅周報
