國內供應：市場供應情況邊際增多，江蘇等地銅廠持有通行證可以前往上海倉庫提貨，物流運輸好轉，全國關閉的高速站點減少，廣東等地流入貨源也開始增多。進口銅流入量開始恢復。
國內消費：消費邊際轉好，上海開始陸續復工，江蘇等大型下遊企業原料緊張狀態緩解，開工率提升，中小型企業狀況依舊不佳。下周臨近五一，企業有補庫的需求，現貨市場活躍度有望提高。
總體而言，供需雖然還是緊張，但是邊際上有所好轉。
截止至4月15日，全國庫存（包括保稅區）爲44.97萬噸，較上周五增加0.03萬噸，其中保稅區增加1.8萬噸，非保稅區減少1.77萬噸。
海外：最近礦端幹擾嚴重，MMG Ltd 的 Las Bambas 礦與 Southern Copper Corp. 的 Cuajone 一起屈服於社區抗議，該國約五分之一的銅產量將停產。與此同時，礦產資源豐富的庫斯科地區的工會正在針對價格上漲舉行罷工，嘉能可銅礦附近的居民正準備恢復抗議活動。LME銅庫存增長到13.7萬噸，海外大型貿易商和國內冶煉廠將銅運到LME交倉，3-4月份共出口了6萬噸左右的銅，LME亞洲倉庫銅庫存已經增加了5萬噸，庫存繼續增加的幅度不大。在LME交倉的同時，注銷倉單佔比也增加至40%，可能是貿易商的換貨行爲。
宏觀：俄烏衝突一直非常膠着，歐美國家對俄羅斯一直升級。美國今年加息和縮表的力度預期很強，市場預期5月初加息50BP。
策略：市場最大的利空在於美聯儲加息，5月份加息50BP的概率很強。加息之前市場可能比較謹慎，會有回調的反應。銅供應端幹擾多，加上國內銅供需面依然緊張，下跌幅度有限。預計本周在下遊補庫的推動下， back結構會擴大，升水會擡升。（以上觀點僅供參考，不作爲入市依據）
2022年第17周銀河期貨銅周報
