LME銅跌4.48%，報9836.5美元/噸。上海升水395，廣東升90，現貨升貼水走強。上海地區疫情好轉，現貨成交活躍度邊際上升，華南地區庫存持續走低，支撐升水。議息會議臨近，市場繼續關注宏觀方面美聯儲加息縮表的偏空因素，且國內疫情反復的區域擴大，市場對經濟增長預期更加悲觀。但現貨上看，一是上海地區封城力度減弱，華東產業持續復工復產，二是恰逢五一節前備貨，或對價格仍有一定支撐，價格向下幅度相對有限。因此對於價格仍以高位震蕩對待，首先關注72000-73000價格的支撐情況。另外人民幣由於中美利差拉大，面臨一定貶值壓力，利於比值走強。預計LME核心價格區間【10000，10200】美元/噸，滬銅核心價格區間【72000，75000】元/噸。
投資策略：當前價格仍以高位震蕩對待，建議謹慎追空。跨市策略仍有配置價值，二季度基準假設下境內去庫，境外累庫，但短期俄烏衝突與疫情的物流衝擊仍可能擾動比值回歸節奏，建議控制風險。
風險提示：俄烏衝突超預期，中美關系突然惡化、國內疫情發酵超預期。
