國內大幅去庫，維持高位震蕩
【現貨】4月25日上海銅報價74370元/噸，22日上海銅報價75085元/噸，環比-715元/噸，對當月報升水370-升420元/噸，環比+110元/噸。廣東1#銅報價74020元/噸，前一日報價74820元/噸，環比-800元/噸，對當月報升水80-升水100，環比+45元/噸。
【供應】國家統計局國家數據網發布我國2022年3月份工業主要產品產量及增長速度，3月份，我國十種有色金屬產量爲563.5萬噸，同比增長3.1%。其中，精煉銅（電解銅）產量爲93.5萬噸，同比增長7.2%。1-3月份，我國十種有色金屬產量爲1617.3萬噸，同比增長0.9%。其中，精煉銅（電解銅）產量累計爲264.4萬噸，同比增長6.1%。3月份，銅材產量爲189.8萬噸，同比增長2.8%。1-3月份銅材累計產量爲482.5萬噸，同比增長5.7%。據海關統計數據顯示，3月中國再生銅及黃銅原料進口14.99萬噸 ，1-3月累計進口42.26萬噸，同比增長16.19%。
【需求】目前江蘇宜興地區交通管控仍比較嚴格，對採購及發運造成持續性影響。據悉今日宜興地區電解銅升水報500-600元/噸附近，其均價與上海地區價差150元/噸左右，且高於常州、嘉興、杭州等地區，區域內銅杆企業目前仍處於減停產狀態中。
【信息】爲提升金融機構外匯資金運用能力，中國人民銀行決定，自2022年5月15日起，下調金融機構外匯存款準備金率1個百分點，即外匯存款準備金率由現行的9%下調至8%。
【庫存】4月25日中國電解銅社會庫存11.49萬噸，22日12.73萬噸，18日13.96萬噸，15日13.93萬噸，周環比-2.47萬噸。廣東庫存22日報38941噸，15日報45293噸，周環比-6352噸。4月25日LME庫存137275噸，22日137775噸，環比-500噸。國內交易所最新庫存6.9855萬噸，15日庫存8.8682萬噸，環比-1.88萬噸。庫存持續外累，年後最低不到7萬噸至今增至13.78萬噸，國內庫存本周大幅去庫，主要因前期因疫情停滯的物流開始改善。
【邏輯】外圍加速累庫，國內因前期因疫情停滯的物流開始改善，庫存大幅下降。國內疫情反復，人民幣急貶，市場信心回落，經濟憂慮提升，商品大幅殺跌。央行下調外匯存款準備金率穩匯率，貶值速度或趨緩。短期情緒緩解還需關注疫情，從基本面看，國內持續去庫，整體偏緊格局，維持高位震蕩思路，不看拐點，關注企穩後買入機會。
