銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。
短期邏輯：在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，另外，由於國外精煉銅產能的幹擾，中國周邊精煉銅短期供應依然偏緊，中國精煉銅供應相對寬鬆，但因出口因素，國內精煉銅也有所偏緊；並且，預估隨着智利冶煉產能關停，現貨緊張或進一步加劇，銅現貨繼續保持偏強格局；但由於印度冶煉產能復產可能以及中國冶煉產能投放，遠端供應預期寬鬆，近強遠弱格局維持。
走勢分析：
10日，上午時段，現貨市場升貼水較上個交易日繼續有所好轉，品牌之間表現分化程度再度加劇，好銅以及升水銅升水繼續提升，但平水銅升水受到抑制；但高升水響應能力較弱，中間商獲利了結意願強烈，現貨升水下午時段下挫，溼法銅甚至重新回歸貼水。
上期所倉單6日有所下降，主要是現貨市場可交割品牌升水較大，交割動力不足，整體上當前倉單數量維持在較低的水平。
10日，進口仍然維持虧損，虧損較此前幾個交易日波動不大，虧損幅度在500元/噸以內，繼續限制出口，洋山銅升水繼續維持平穩。
另外，從10月銅進口情況來看，10月未鍛軋精煉銅進口45.6萬噸，10月爲42.3萬噸，環比有所下降，另外，由於11月份進口虧損較大，因此，未來進口數據或受到明顯抑制。
10日，LME庫存延續下降，總庫存已經降低至12.25萬噸，另外，由於智利冶煉廠將環保升級，國外市場現貨狀態並未改變，因此LME庫存預期仍以下降爲主，目前智利銅冶煉企業環保升級的影響尚未落地。
另外，11月銅精礦進口環比擴大有限，顯示出目前國內冶煉產能仍然未能達產。
綜合情況來看，在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，另外，由於國外精煉銅產能的幹擾，中國周邊精煉銅短期供應依然偏緊，中國精煉銅供應相對寬鬆，但因出口因素，國內精煉銅也有所偏緊；並且，預估隨着智利冶煉產能關停，現貨緊張或進一步加劇，銅現貨繼續保持偏強格局；但由於印度冶煉產能復產可能以及中國冶煉產能投放，遠端供應預期寬鬆，近強遠弱格局維持。
