宏觀
１、美國公布一季度ＧＤＰ環比下降1.4%，意外爆冷，上季度環比增長6.9%，本來預期一季度增長1.1%。分析認爲一季度奧米克病毒引發感染潮、通脹飆升和俄烏衝突是主要影響因素。這些因素還會持續，因此經濟前景預期可能急速轉弱，對中期資本市場利空加劇。另一方面，經濟大幅放緩也讓美聯儲在貨幣政策上更加左右爲難，存在加息預期反復修正的可能。
２、昨天美元指數大漲到103.9，目前高盛預期美聯儲可能在5、6月各加息50個基點，然後每月加息25個基點。聯儲官員目前爲止的表態認爲年底前加息到中性水平2.5-3%，而目前十年期國債收益率已達到2.9%，或已在很大程度上提前反映了加息影響。臨近聯儲5月例會，關注政策兌現時的預期差。另外美元指數升至數年高位，盡管基本面支持美元趨勢性強勢，但關注技術103處性休整的可能
３、據報道德國駐歐盟機構代表周四撤銷了對俄羅斯全面禁運的反對意見，前提是德國有足夠時間尋找替代供應。另外消息稱ＯＰＥＣ+可能在5月5日的議產會議上決定6月保持增加40萬桶/天的溫和節奏。原油止跌轉漲。媒體報道多家歐洲能源公司準備接受普京提出的供氣要求，但歐盟官員公開反對，禁運實際執行程度可能偏低，但仍支撐能源價格整體強勢。
４、國內方面，廣州機場又發現陽性人員，整體看疫情仍有冒頭，但大多數省區的疫情下逐步得到控制，物流效率進一步提高，復工復產持續推進。另外人民幣匯率連續大幅貶值，背後原因是美元加息和中國疫情持續反復，經濟前景大幅轉弱，貶值趨勢未完，但短線關注美元急升後可能回調。
５、總結：俄歐能源博弈加劇，高通脹持續，美一季度經濟意外轉跌警告經濟衰退將提前到來，金融市場整體利空加劇。國內則關注疫情情況和復工復產節奏，整體看節後疫情形勢向好和大基建預期令信心有所恢復，利空壓力減輕。
現貨
１、ＬＭＥ庫存再增2千噸，總量至15萬噸，仍然是亞洲增庫存，美國少量降庫，現貨轉貼水1美元。由於中國煉廠出口，庫存大量搬運到ＬＭＥ倉庫，令ＬＭＥ承壓，但國內作爲主流消費地庫存持續減少，現貨維持高升水，並已重新打開進口窗口，ＬＭＥ庫存增長勢頭可能逐步減弱。
２、昨天現貨升水仍維持在300元高位，對主力合約6月升水接近600元。5月合約進口窗口已打開，意味着5月以後可能有集中進口潮。另外廢銅整體供應緊張，精廢價差維持在1000元，下遊工廠逢低補貨。價格結構轉爲全面強勢，通常意味着現貨出現較強支撐，價格易漲難跌。短期內進口報關效率仍低，估計隨着復工推進，進口會集中增加，下遊工廠普遍缺原料，但訂單也減弱，節前整體備貨不多，節後存在補貨需求。因此隨着節後物流和復工逐步恢復，將迎來供需兩旺局面。
３、祕魯拉斯邦巴斯礦宣布進入緊急狀態，此前該礦已反復被阻斷運輸半個月。另外託克、嘉能可公布一季度產量，銅產量出現減產。今年以來智利祕魯產量不及預期，供應幹擾加重，或爲中期價格帶來支撐。
４、總結：關注俄歐能源博弈，高通脹預期不變，但美數據意外爆冷加強經濟衰退預期，利空加重。國內大基建和復工推進提高信心，利空情緒減輕，現貨下跌後價格結構全面轉爲強勢，絕對價格回落後刺激下遊補貨，現貨支撐強。節後需求持續恢復，價格回升，維持逢低持多策略，爲節後備貨。今日73500-72800。
