銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。
短期邏輯：在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，另外，由於國外精煉銅產能的幹擾，中國周邊精煉銅短期供應依然偏緊，中國精煉銅供應相對寬鬆，但因出口因素，國內精煉銅也有所偏緊；並且，預估隨着智利冶煉產能關停，現貨緊張或進一步加劇，銅現貨繼續保持偏強格局；但智利銅冶煉廠環保升級，或是銅價格的最後一輪支撐，一旦落地，銅價格或將結束長期的盤整局面。後市預期偏空。
走勢分析：
11日，現貨市場升貼水較上個交易日轉弱，主要是此前升水較高的品牌在中間商出貨的壓力下快速收縮，品牌之間的價差急促回歸；在升水回歸的過程中，市場呈現供過於求的局面，中間商不敢輕易抄取升水變化；下遊企業維持剛需採購，溼法銅變化不大，整體現貨市場品牌分化的局面有所改觀。
上期所倉單11日有所下降，主要是現貨市場仍然維持足夠的升水，因此，倉單吸引力不大。
11日，進口仍然維持虧損，虧損較上個交易日略微擴大，但整體幅度仍然在500元/噸附近，繼續限制出口，洋山銅升水繼續維持平穩。
11日，LME庫存延續下降，總庫存已經降低至12.13萬噸，但是LME升水則繼續下降，我們認爲主要是兩個因素，一個是中國自給能力增加，另外一個是歐洲冶煉廠檢修結束，支撐LME升水的因素下降。另外，由於智利冶煉廠將環保升級，國外市場現貨狀態並未改變，因此LME庫存預期仍以下降爲主，目前智利銅冶煉企業環保升級的影響尚未落地。
另外，智利國家銅業委員會(Cochilco)周一公布的數據顯示，智利1-10月銅產量較上年同期增加6%，至474萬噸。 產量增加是因必和必拓(BHP)旗下Escondida銅礦表現強勁，其今年已經產銅95,900噸，增加47%，上年同期該礦曾發生罷工。Escondida銅礦是全球最大的銅礦。
下遊方面，據中汽協數據顯示，2018年11月，汽車生產249.84萬輛，環比增長7.02%，同比下降18.89%；銷售254.78萬輛，環比增長7.05%，同比下降13.86%。 1-11月，汽車產銷2532.52萬輛和2541.97萬輛，同比下降2.59%和1.65%。
綜合情況來看，在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，另外，由於國外精煉銅產能的幹擾，中國周邊精煉銅短期供應依然偏緊，中國精煉銅供應相對寬鬆，但因出口因素，國內精煉銅也有所偏緊；並且，預估隨着智利冶煉產能關停，現貨緊張或進一步加劇，銅現貨繼續保持偏強格局；但智利銅冶煉廠環保升級，或是銅價格的最後一輪支撐，一旦落地，銅價格或將結束長期的盤整局面，後市預期偏空。
