美國核心PCE拐頭，銅價短期承壓
【期貨層面】
本周滬銅主力2206開於74980元/噸，最高價75150元/噸，最低價72500元/噸，周五收盤73600元/噸，較上周下跌1330元/噸。節日期間lme銅價跌幅2.1%。報收9510美元/噸。
【現貨層面】
4月29日LME銅庫存增5200噸至156050噸;本周上期所銅庫存較上周減21492噸至48363噸;本周COMEX庫存報收84014噸。本周五上海電解銅現貨對當月合約報於升水320~升水430元/噸，均價升水375元/噸，較前一日上升70元/噸。平水銅成交價格73840-73980元/噸，升水銅成交價格73900-74040元/噸。2022年4月29日訊：今日倉單報價22-49美元/噸，均價35.5美元/噸，均價較前一交易日上漲1.5美元/噸，提單報價18-36美元/噸，均價27美元/噸，均價較前一交易日持穩，QP5月，報價參考5月中下旬到港貨源。LME0-3貼水1美元/噸，對05合約進口虧損在300元/噸附近。
【宏觀層面】
美國4月ISM制造業PMI錄得55.4，創2020年9月以來新低，顯著不及預期的57.6。
【綜合分析】
近日銅價出現不小幅度的回調。主要有海外央行鷹派壓力以及國內疫情管控帶來的經濟增速放緩預期，而國內的需求擔憂仍然是近期價格的核心矛盾。基本面上來看，供應方面:目前上海推動有序復工復產，物流鏈的逐步復通也推動運費的回落，加上消費略現疲軟，升水呈現較爲明顯的下滑。目前國內庫存量偏低，LME處於累庫背景下，比價以及進口盈虧有望修復。需求方面:疫情管控導致華東、華北工地復工緩慢，終端實際需求偏弱，但下遊復產欲望強烈。另外國家將放寬對房地產的政策，同時擴大基建需求，隨着疫情逐步放開，需求料超預期。
【操作建議】
因爲疫情管控原因，銅目前處於強現實弱預期的狀態之中，短期內疫情管控帶來的通脹效應仍然存在，整體維持震蕩思路。
【風險提示】
1，國內疫情超預期；2，俄烏衝突超預期。
