2022年5月大越期貨銅月報：靜待花開短期震蕩

2022年05月05日 15:06:09 大越期貨

研究結論

從供需面來看，2022 年供應擾動將基本解決，加工費企穩反彈，需求或將出現回落，全年供需或將出現小幅過剩，由 2021 年下半年供需雙弱格局向供強需弱格局轉變。。

從成本端，礦山可接受成本在 3500 美元/噸左右，礦山成本有進一步下滑空間不大，礦山對於現在銅價還有比較大的盈利空間，礦山產量短時間內不會大幅減少，甚至還有上升的區間,但是環保力度的加大和銅礦品質的下降也會提高礦山的成本。

從宏觀經濟，2022 年開啓美聯儲加息元年，全球流動性會有所回收，全球經濟也會從疫情後期快速激回到常態化的低速疲軟經濟，2022 年全球宏觀經濟並不是非常樂觀，同時俄烏戰爭也不斷擾動市場。

綜合上述，從基本面來由 2021 年下半年供需雙弱格局向供強需弱格局轉變，高利潤背景下，礦石產量或將繼續保持快速增長，加工費繼續上漲，宏觀面，全球明年流動性回收和全球經濟復蘇並不樂觀，5 月國內迎來傳統消費旺季，低庫存對銅價有所支撐，但是趨勢不明，或將繼續震蕩運行爲主，主要運行在區間 69000~75000 元/噸，LME 運行 9400~10500美元/噸。

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2022年5月大越期貨銅月報

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