上周國內外銅價走勢延續了 4 月底的回落走勢，價格繼續大幅下挫，創下了多個月新低。造成銅價下跌的主要原因依然是來自於宏觀方面，首先是美聯儲在5月份議息決議上一次加息50個基點，同時開啓了縮表操作，並繼續表態未來通脹高企情況下，美聯儲將繼續大幅加息和縮表，在緊縮壓力之下，資產價格出現了明顯回落。其次是國內疫情的變化，上海在疫情爆發之後，靜態管理已經超過了一個月，新增確診和無症狀病例都穩步下滑，但其他城市也陸續出現疫情，而中央繼續表態將疫情防控列於首要地位，市場對於需求的擔憂開始增加。供需方面，根據上海有色網數據，4月中國電解銅產量爲 82.73 萬噸，環比下滑 2.5%，同比下滑5.7%，從今年冶煉廠計劃來看，山東兩家冶煉廠都將在 5-6 月份逐漸復產，外加下半年國內新增產能將逐漸釋放，5 月產量將成爲年內低點，5 月國內電解銅產量爲 81.65 萬噸，環比降低 1.3%，同比降低 4%，需求方面，五一節後市場消費表現依舊不及預期，上海以及周邊地區依舊處於較嚴的防疫封控下消費表現冷清，但隨着銅價大幅回落，下遊補貨意願有所回升。而終端需求方面，由於疫情因素，大部分消費都處於低迷狀態，基建則依然延續旺盛態勢，彌補部分需求。
整體來看，目前市場在美聯儲緊縮的壓力，以及國內經濟下行的壓力之下，銅價將持續維持弱勢；而國內外的供需形勢也在逐步轉弱，海外需求復蘇節奏放緩；國內需求同樣沒有亮點，預計後市銅價將繼續承壓走低。
2022年第19周銅冠金源期貨銅周報
