祕魯和智利銅礦生產有幹擾，產出速度放緩。4月SMM中國電解銅產量爲82.73萬噸，環比降5.72%，同比降2.5%，山東某治煉廠復產令快速上漲的TC明顯放緩，冶煉廠銅精礦庫存充足，利潤高位刺激生產，5月檢修較多，同時也有山東兩家治煉廠的復產，預計5月產量小幅下降至81.65萬噸，或是年內低位。上周五SMM全國主流市場庫存爲12萬噸，環比增0.94萬噸；上期所銅庫存增加3928噸至52291噸，期貨庫存減少228噸至17724噸；上周LME銅庫存增加1.4萬噸至17萬噸，迅速擡升，LMEO-3現貨平水附近。截止5月6日，光亮銅與電解銅的含稅精廢價差爲917元/噸，環比前一周的1443收窄526元/噸，疫情抑制廢銅回收，供應收縮，削弱了對精銅的替代。截止5月3日當周，COMEX銅投機性淨空頭寸再度增加，資金看空力量加大。
海外緊縮推進，通脹邏輯趨弱，但經濟衰退尚不明確，難有大幅下跌。基本面上，礦及精銅供應充裕，LME庫存增幅較大，國內需求需等待疫情控制後的釋放，廢銅替代作用弱，資金看空力量加大，情緒略悲觀，短期銅價或震蕩偏弱。
