利多
1、美聯儲加息50個基點、公布縮表路線
2、Las Bambas的生產仍然暫停
3、廢銅價格十分堅挺削弱替代效應
4、上海：1800多家重點企業復工率超7成
利空
1、2022年4月全國精銅制杆產量爲61.845噸
2、COMEX基金淨持倉由淨多轉爲大規模淨空
3、美元指數創近20年新高
風險與機會
1、國內疫情
2、全球經濟發展
簡評：滬銅主力CU2206短期偏弱運行，後續仍有望企穩偏強運行。宏觀面：COMEX投機基金近日大規模做空銅，而CFTC基金淨持倉數據也驗證了這一點，兩周之內CFTC基金淨持倉從淨多18840手轉爲淨空15623手，目前市場空頭力量佔據主導地位。庫存端：上期所庫存處於歷史極低位，全球庫存所處位置仍在低位。供應端：各大銅企一季度報顯示第一季度產量遠不及預期並宣布下調2022年度指導量，且祕魯的Las Bambas的生產仍然處於暫停狀態；冶煉費的大幅拉漲表明目前國內的冶煉產能也不及預期。供應端總體不及前期預期。需求端：洋山銅溢價持續回升，進口銅需求持續回暖，而精廢銅價差大幅下降，廢銅挺價惜售削弱替代效應，精銅消費向好；且5、6月份有望成爲政策出臺的密集期，需求的潛能較大。核心邏輯：雖然5月加息已經靴子落地，但市場的焦慮情緒仍然偏濃，空頭力量主導市場，因此供需基本面走強對銅價的利多體現的並不明顯，目前銅價偏弱運行。預計短期仍以震蕩偏弱爲主，後續隨着需求的持續回暖，銅價仍有望持穩偏強運行。
策略：預計短期偏弱運行，後續仍有望企穩偏強運行。建議前期的低位多單繼續持有，觀望爲主。
2022年第19周信達期貨銅周報
