現貨方面：昨日現貨市場持貨商再度呈現甩貨換現意願，升水再度呈現快速調降之勢。早市平水銅始報於升水170-180元/噸後市場難見買盤，隨着隔月基差一度擴大到back600元/噸持貨商紛紛搶跑道調價以求換現，報價快速來到升水150元/噸以下，第二時候逐漸聽聞升水100元/噸左右報價，但基差小幅收窄下升水堅挺於升水100元/噸。好銅報價也同樣呈現調降之勢，從升水200元/噸一路調降至升水120元/噸，溼法銅由於進口貨源的持續流入報價也難以維持堅挺之勢，從小幅升水報價逐漸報至貼水貨源，但下遊接貨意在貼水幅度的大小，故溼法銅的接貨意願雖存但尚需等待令人滿意的報價。
觀點：
宏觀方面，昨日，美聯儲發布的半年度報告中表示，流動性突然顯著惡化的風險似乎高於正常水平。根據一些指標，自2021年底以來新發行的美國現金國債和最近的股指期貨市場的流動性已經下降。這也是美元近期呈現大幅走強的原因之一。此外，原油價格大幅下挫對於銅價也形成一定拖累。
供應方面，國內銅礦TC於上周小幅回落，但整體仍維持高位，顯示出礦端供應或仍相對偏寬，同時4月以來，紫金在剛果的卡莫阿銅礦已經實現商業化量產，故此總體而言TC價格或仍維持相對偏高的位置。在冶煉方面，由於受到疫情的影響，部分煉廠將檢修提前至4月進行，涉及總產能達150萬噸，據SMM訊，4月電解銅產量爲82.73萬噸，環比下降2.5%，同比下降5.7%。不過由於當下TC價格高企，硫酸價格也同樣回升至1,000元/噸的水平，故此單純從冶煉利潤角度而言，煉廠仍會有較高的生產積極性，故此若疫情能夠得到相對有限的控制，那麼對於冶煉產量方面，對於銅價或同樣有一定的抑制。在進出口方面，目前進口盈利窗口打開，但由於上海地區物流仍有受阻的風險，故此暫時還未見太大規模庫存流入的情況。需求端，由於目前疫情的影響，使得需求整體表現難言樂觀，後市需要關注在基建板塊的投入力度以及各地對於房產扶持的效果。
庫存方面，LME庫存下降0.01萬噸至16.91萬噸，SHFE庫存下降0.14萬噸至1.52萬噸。
國際銅方面，昨日國際銅比LME爲6.81，較前一交易日上漲0.33%。
整體來看，目前在美聯儲加息環境下對於銅價相對不利，而國內需求端雖然此前存在預期相對偏強的情況，但是這樣的強預期能否兌現則是後市需要關注的重點。操作上單邊機會或暫時相對難以把握，不過可以嘗試在美元強勁人民幣相對承壓的背景下進行內外盤套利的操作。
策略：
1.單邊：中性 2. 跨市：內外反套 3. 跨期：暫緩；4. 期權：暫緩
關注點：
1.庫存拐點 2. 疫情發展
