宏觀
１、昨天中國公布4月進出口數據，4月進口持平，前值爲下降0.1%，出口同比增長3.9%，前值爲增長14.7%，出口同比增速大幅回落除高基數外，疫情管控的嚴重影響突顯。1-4月，以美元計進出口總值同比增長10.1%，出口增長12.5%，進口增長7.1%，說明出口基礎仍強。展望5月，海外在加息縮表和俄烏衝突背景下經濟活動放緩，但國內復工速度更爲重要，估計有所反彈
２、美歐股市繼續大跌，美聯儲6月啓動縮表造成流動性收縮對資本市場的影響繼續體現，中國因疫情經濟放緩的增加了對經濟放緩的擔憂，利空情緒持續放大
３、原油和天然氣昨天大幅下跌。歐盟委員會提交第六輪對俄制裁方案，提出在今年底之前全面對俄石油禁運，但多國反對，歐盟內部分歧加大，禁運前景存疑，此外昨天伊朗宣布歐盟官員將赴伊討論伊核協議。而ＯＰＥＣ公布的數據顯示4月ＯＰＥＣ+產量較3月未增加，因俄原油產量下降，隨着歐盟在物流、金融等方面制裁逐步落實，俄原油出口可能持續受到限制。整體看對俄能源制裁的大趨勢不變，油氣價格維持偏強格局，但短期也要關注其實際制裁力度變化帶來的預期差
４、上海單日新增陽性人數持續下降，不過北京中高風險地區仍在增加，各地疫情也不斷冒頭實施全面管控，整體看疫情防控難度太大，復工整體節奏緩慢，疫情影響常態化的預期越來越強，但華東疫情逐步趨好的大方向不變。
５、總結：美聯儲加息縮表對資本市場壓力持續，中國4月出口暴跌提醒中國疫情對經濟的嚴重傷害，本周4月經濟數據公布可能都偏空，空頭情緒持續。國內仍關注復工節奏，整體放緩預期逐步加強
現貨
１、ＬＭＥ庫存增至17萬噸，中國煉廠搬運庫存令ＬＭＥ承壓，但滬銅比價已大幅回升，昨天現貨及當月進口盈利超千元，6月進口窗口已超400元，留給貿易商充足的進口盈利空間，可能刺激貿易商大舉進口，中國在ＬＭＥ轉爲買盤，ＬＭＥ的庫存增長勢頭可能接近拐頭。
２、海關公布4月中國進口銅及銅材46.5萬噸，上月爲50.4萬噸，去年同期爲48.5萬噸，1-4月銅及銅材累計進口194萬噸，去年同期爲192萬噸。數據證實4月進口環比大幅下降，且出口可能環比增加，淨進口更少。但大規模搬運行動已致國內庫存降至極端低位，現貨進口盈利創多年高位，隨着物流逐步恢復，估計很快迎來進口大幅回升。
３、昨天銅價繼續大跌，市場情緒偏弱，但比價大幅提升，精廢銅價差收窄到300元以內，精銅對廢銅的替代效應大增，下遊訂單仍偏弱，逢低買盤逐步活躍但整體仍不強。隨着銅價下跌，下遊訂單普遍獲利，估計逢低買盤會越來越強。整體升水結構越來越強，說明現貨支撐強，缺乏主動下跌意願。
４、總結：美聯儲加息縮表以及中國因疫情經濟大幅下滑等宏觀利空因素持續施壓，資本市場整體維持弱勢，銅市亦受宏觀空頭主導。但隨着銅價下跌，價格升水結構已進入強勢區，說明現貨支撐很強，短空建議逢低平倉。倫銅回到近一年波動區間的下沿，技術上進入階段性長期支撐區，隨時可能止跌反彈。國內關注現貨成交情況，滬銅開始增倉有穩定跡象，71000下方或確立近期強支撐區，建議逢低逐步買入。今日71800-71300。
