LME銅跌1.26%,報9270.0美元/噸。上海升130，廣東升40，賣方積極出貨，升水繼續下行。近期宏觀偏空因素（流動性收緊，經濟前景低迷）逐步顯現，全球風險資產普遍回落，銅價下行壓力加大。如果消費不佳，現貨支撐或減弱，但考慮到全球庫存水平仍然不高，5月仍有去庫預期，價格下跌可能不甚流暢。預計LME核心價格區間【9100，9800】美元/噸，滬銅核心價格區間【70000，74000】元/噸。
投資策略：單邊可嘗試小幅試空，注意安全邊際。去庫預期下Back結構可能持續，但幅度可能收窄，borrow策略可以擇機了結。比值短期回歸幅度較大，暫不建議反套。
風險提示：俄烏衝突超預期，中美關系突然惡化、國內疫情發酵超預期。
