4月制造業PMI繼續回落,顯示了疫情之下,國內經濟下行的壓力不斷增長。祕魯Cuajone、LasBambas兩大銅礦因居民抗議暫時停止生產,銅礦供給短期減少。盡管目前抗議已經停止,全球陰極銅庫存仍然難以在短期內有較大增長。廢銅供應偏緊,精廢價差收窄至偏低位置,精銅替代效應明顯擡升,有利於精銅消費。國內終端消費整體依然處於較弱態勢,特別是房地產市場弱勢情況下,對於國內需求形成拖累。目前國內外銅市場供需依然處於雙弱過程之中,銅價仍可能繼續承受壓力。