現貨方面：昨日上海地區現貨升水由於盤面隔月基差迅速收窄後升水企穩，止跌反彈。早市平水銅始報於升水20元/噸後收貨者表現積極，升水一路推升至升水50元/噸以上，第二時段後甚至逐漸聽聞升水80元/噸以上報價，成交活躍度才有所收斂。好銅和平水銅日內價差收窄，從早市升水50元/噸也一路上調至升水80-100元/噸左右，下遊在經歷了前日的補庫後買興不旺，升水銅市場青睞度有限。溼法銅整體報價跟隨意願不高，同樣表明下遊買興不強的情況下，整體報至貼水50元/噸-平水附近。
觀點：
宏觀方面，昨日，美國方面所公布的4月CPI數據錄得8.3%，高於預期的8.1%，不過低於前值8.5%。但總體而言，該水平依舊相對偏高。而美國總統拜登也表示，通脹仍高得令人無法接受，對美聯儲會做好通脹方面的工作有信心。此外，在原油價格方面，美國原油產量自1月以來首次下降，這使得昨日原油價格也較爲強勁，這對於通脹的緩解同樣較爲不利。
供應方面，國內銅礦TC於上周小幅回落，但整體仍維持高位，顯示出礦端供應或仍相對偏寬，同時4月以來，紫金在剛果的卡莫阿銅礦已經實現商業化量產，故此總體而言TC價格或仍維持相對偏高的位置。在冶煉方面，由於受到疫情的影響，部分煉廠將檢修提前至4月進行，涉及總產能達150萬噸，據SMM訊，4月電解銅產量爲82.73萬噸，環比下降2.5%，同比下降5.7%。不過由於當下TC價格高企，硫酸價格也同樣回升至1,000元/噸的水平，故此單純從冶煉利潤角度而言，煉廠仍會有較高的生產積極性，故此若疫情能夠得到相對有效的控制，那麼對於冶煉產量方面，對於銅價或同樣有一定的抑制。在進出口方面，目前進口盈利窗口打開，但由於上海地區物流仍有受阻的風險，故此暫時還未見太大規模庫存流入的情況。需求端，由於目前疫情的影響，使得需求整體表現難言樂觀，後市需要關注在基建板塊的投入力度以及各地對於房產扶持的效果。
昨日升貼水報價大幅回落，供需兩弱格局在目前疫情影響下仍相對明顯。
庫存方面，LME庫存下降0.13萬噸至16.78萬噸，SHFE庫存上漲0.01萬噸至1.53萬噸。
國際銅方面，昨日國際銅比LME爲6.84，較前一交易日上漲0.49%。
整體來看，目前在美聯儲加息環境下對於銅價相對不利，而國內需求端雖然此前存在預期相對偏強的情況，但是這樣的強預期能否兌現則是後市需要關注的重點。操作上單邊機會或暫時相對難以把握，不過可以嘗試在美元強勁人民幣相對承壓的背景下進行內外盤套利的操作。
策略：
1.單邊：中性 2. 跨市：內外反套 3. 跨期：暫緩；4. 期權：暫緩
關注點：
1.庫存拐點 2. 疫情發展
