銅
觀點：品牌之間價差回歸，現貨市場恢復平靜
信息分析：
（1）13日，現貨市場升貼水較上個交易日轉弱，整體高升水品牌繼續回吐升水，但升水下降過程，接盤力量比較弱，當日現貨市場升水仍然繼續下降；品牌之間價差已經回歸。
（2）上期所倉單13日延續下降，現貨市場升水繼續下降，不過主要表現在此前高升水品牌，可交割品牌依然以升水爲主，因此倉單繼續下降。
（3）13日，進口仍然維持虧損，虧損較上個交易日小幅擴大，不過目前幅度仍然不足以出口，繼續限制出口，洋山銅升水繼續維持平穩。
（4）13日，LME庫存小幅回升，主要是LME美洲庫存出現增加，但總庫存仍在12萬噸下方，不過，考慮到智利環保影響，LME美洲倉庫增加或只是偶然，因此，LME庫存下降格局依然維持。
（5）據SMM調研數據顯示，11月廢銅制杆企業開工率爲59.37%，環比減少2.17個百分點。預計12月廢銅制杆企業開工率爲58.18%，環比減少1.19個百分點。主要原因還是下遊需求相對疲軟，電力消費不及預期，導致廢銅制杆開工率也相應下滑。另外，冬季環保問題以及廢銅進口限制政策也在持續影響着廢銅制杆行業。
邏輯：在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，另外，由於國外精煉銅產能的幹擾，中國周邊精煉銅短期供應依然偏緊，中國精煉銅供應相對寬鬆，但因出口因素，國內精煉銅也有所偏緊；並且，預估隨着智利冶煉產能關停，現貨緊張或進一步加劇，銅現貨繼續保持偏強格局；但智利銅冶煉廠環保升級，或是銅價格的最後一輪支撐，一旦落地，銅價格或將結束長期的盤整局面，後市預期偏空。
操作建議：謹慎看空
風險因素：：人民幣貶值、A股回落、庫存增加
鎳
觀點：產業鏈下遊有所好轉，鎳價格整體企穩反彈
信息分析：
（1）13日，進口鎳對金川鎳貼水收窄，至6825元/噸，進口鎳對電子盤貼水收窄至175元/噸，金川鎳升水收窄至6900元/噸；二者價收窄主要是金川鎳升水回落。
（2）13日鎳倉單下降96噸，倉單量總量至1.37萬噸，當日現貨市場成交有所好轉，中間商以及下遊企業逢低補貨。
（3）13日精煉鎳進口虧損仍然維持，但虧損幅度繼續收窄，當前虧損收窄至700元/噸以內。
（4）LME庫存13日下降762噸，目前LME鎳庫存至21萬噸，LME大方向去庫存依然沒有變化。
（5）鎳鐵鎳礦方面，13日，鎳礦CIF報價持平。鎳鐵價格13日報價下調7.5元/噸，鋼廠詢盤價格較低，但是實際成交價格則下降有限，鎳鐵價格短期或進入企穩期。
（6）不鏽鋼市場方面，13日不鏽鋼現貨指導價格普遍持平至上調50元/噸，不鏽鋼現貨市場表現相對積極，中間環節庫存有限，整體不鏽鋼環節也有所企穩。
邏輯：產業鏈上，鎳鐵價格此前已經連續補跌，鋼廠採購已經難以打壓鎳鐵，鎳鐵進入企穩期；不鏽鋼價格偏弱格局仍然維持，但中間環節庫存不多，因此，不鏽鋼市場整體也轉入平穩；鎳進口維持虧損格局，另外，由於印尼精煉鎳消費的提升，LME庫存仍然保持較快的去庫存速度，這種格局之下，鎳價格料整體企穩反彈。
操作建議：區間操作
風險因素：：宏觀因素走弱，環保影響加劇
