現貨方面：昨日上海地區現貨市場隨着隔月基差的持續收窄升水繼續回暖，但市場整體成交對高升水依舊謹慎觀望，成交先揚後抑。早市平水銅始報於升水130-140元/噸貨源市場採購積極，升水迅速推漲到升水150元/噸以上，第二時段前後報價上調至升水180元/噸以後成交才回歸清淡。好銅整體市場青睞度有限，整體上調幅度較平水銅較小，從升水150元/噸上調至升水200元/噸。溼法銅由於進口貨源的持續流入，市場貨源寬裕，整體挺價情緒一般，但隨着下遊等按需收貨下報至升水80元/噸。
觀點：
宏觀方面，昨日，美國參議院以80-19的投票結果確認鮑威爾連任美聯儲主席的提名。鮑威爾承認，能否實現軟着陸，實際上可能取決於美聯儲無法控制的因素，但允許高通脹意味着更嚴重的經濟衰退。他重申未來2次會議上各加息50個基點是合理的。而美元指數在這樣的情況下，維持強勁走勢。
供應方面，國內銅礦TC於上周小幅回落，但整體仍維持高位，顯示出礦端供應或仍相對偏寬，同時4月以來，紫金在剛果的卡莫阿銅礦已經實現商業化量產，故此總體而言TC價格或仍維持相對偏高的位置。在冶煉方面，由於受到疫情的影響，部分煉廠將檢修提前至4月進行，涉及總產能達150萬噸，據SMM訊，4月電解銅產量爲82.73萬噸，環比下降2.5%，同比下降5.7%。不過由於當下TC價格高企，硫酸價格也同樣回升至1,000元/噸的水平，故此單純從冶煉利潤角度而言，煉廠仍會有較高的生產積極性，故此若疫情能夠得到相對有效的控制，那麼對於冶煉產量方面，對於銅價或同樣有一定的抑制。在進出口方面，目前進口盈利窗口打開，但由於上海地區物流仍有受阻的風險，故此暫時還未見太大規模庫存流入的情況。需求端，由於目前疫情的影響，使得需求整體表現難言樂觀，後市需要關注在基建板塊的投入力度以及各地對於房產扶持的效果。
昨日升貼水報價大幅回落，供需兩弱格局在目前疫情影響下仍相對明顯。
庫存方面，LME庫存上漲0.10萬噸至16.69萬噸，SHFE庫存下降0.04萬噸至1.54萬噸。
國際銅方面，昨日國際銅比LME爲6.91，較前一交易日上漲1.43%。
整體來看，目前在美聯儲加息環境下對於銅價相對不利，而國內需求端雖然此前存在預期相對偏強的情況，但是這樣的強預期能否兌現則是後市需要關注的重點。昨日，在銅價走低的情況下，升貼水報價出現較爲明顯的回升。操作上單邊機會或暫時相對難以把握，不過可以嘗試在美元強勁人民幣相對承壓的背景下進行內外盤套利的操作。
策略：
1.單邊：中性 2. 跨市：內外反套 3. 跨期：暫緩；4. 期權：暫緩
關注點：
1.庫存拐點 2. 疫情發展
