迎來宏觀重磅周 指引銅價短期走勢
1）近期市場表現出了一種非常明顯的交易特徵，任何宏觀利好消息的釋放，只會帶來短暫的衝高回落，無法形成持續性的上漲行情。這往往代表市場對中長期偏悲觀，每次上漲既是多頭跑路拋售機會，也是空頭進場做空時機。11月中國經濟數據和中央政治局會議再次確認了增長動能放緩這一事實，目前經濟放緩壓力依舊很大，國內外環境決定了明年需要更加積極的政策刺激，才能抵抗增速重心下移。顯然資本市場的表現反映出市場對於目前的弱刺激政策並不滿意，需要在未來看到更加強烈的刺激信號。尤其是在基建端，沒有人對方向懷疑，但基建投資的力度無疑是差強人意。財政政策的“不積極”，究竟是政府的容忍性在提高，還是受制於收入增長乏力無法“更積極”？如果是後者，則未來減稅預期應該打一定折扣，“錢從哪來”的問題將始終制約減稅力度的擴大。
2）從中期的角度來看，很可能到明年3月份前，銅價都將維持區間震蕩走勢，重心上可能是震蕩偏弱。需求端目前無法尋找到做多的理由，整個一季度均是季節性累庫階段，而且各大細分行業也無亮點可言，重點關注累庫幅度與往年同期的比較。短期而言，銅價博弈的就是宏觀政策預期，接下來銅價又將迎來一個短暫的宏觀做多窗口，中央經濟工作會議和美聯儲12月利率決議。往年中央經濟工作會議間隔中央政治局會議10天，因此經濟工作會議大概率在23號附近召開。美聯儲12月利率決議將在20號發布，一旦聯儲態度偏鴿派，應該會看到美元迅速回落。美聯儲放緩加息節奏，短期利好大宗商品，但從長期而言，等於是宣判了美國經濟增速到頂，全球需求端進入共振下行階段。重點關注後半周的銅價走勢，等待兩大宏觀事件落地，預計滬銅主力主要波動在48500-49600元/噸。
12月17日金瑞期貨銅周報
