一．期貨市場：美國 4 月經濟增長數據較3 月有所回落，但是依然處於高位，美聯儲加息壓力依然較大，推動美元指數持續攀升，銅價承壓弱勢運行，不過71000 附近支撐較強。周五收盤滬銅主力合約收於 71060 元/噸。
二．基本面分析：供應方面，上周進口銅精礦加工費周均價報 80.1 美元/噸，較前周下降0.3 美元/噸。庫存方面，截止 5 月 13 日LME 庫存爲177000噸，較前周增加 6975 噸。近期增加幅度較大，較4 月初增加了近7萬噸。截止 5 月 13 日 SHFE 庫存爲55372 噸，較前周增加3081 噸。當前依然處於歷史較低水平。消費方面：上周 SMM 調研了國內主要銅杆企業的生產及銷售情況，綜合看企業開工率約爲63.63%，較節前最後一周回升 3.61 個百分比。
據 SMM 調研數據顯示，4 月份銅板帶開工率下降至67.96%，遠低於預期的 70.8%。導致開工率下滑的主因在於：疫情下加嚴加長的封控嚴重阻礙企業的生產經營。華東區域疫情較爲嚴重，五一終端備庫需求基本落空。
三．宏觀方面：1.中國 4 月 CPI 同比漲2.1%，漲幅較上月擴大0.6個百分點，創去年 12 月以來新高；4 月 PPI 同比上漲8%，漲幅較上月回落0.3個百分點，連續 6 個月回落。近期疫情反彈，食品價格延續上漲趨勢，同時豬肉價格同比降幅收窄，對 CPI 拖累效應減弱。PPI 方面，疫情下國內需求總體偏弱，大宗商品漲勢有所緩和，PPI 同比、環比漲幅均有所回落。2. 4 月美國 CPI 環比上漲 0.3%。同比上漲8.3%，漲幅較3月小幅收窄，但仍處於高位。
3.美國參議院確認美聯儲主席鮑威爾贏得連任。包威爾表示，允許高通脹意味着更嚴重的經濟衰退，重申未來 2 次會議上各加息50 個基點是合理的；如果情況更糟，我們準備採取更多措施。
4.央行、銀保監會發布《關於調整差別化住房信貸政策有關問題的通知》，對於貸款購買普通自住房的居民家庭，首套住房商業性個人住房貸款利率下限調整爲不低於相應期限貸款市場報價利率減20 個基點，二套住房商業性個人住房貸款利率政策下限按現行規定執行。在全國統一的貸款利率下限基礎上，央行、銀保監會各派出機構按照“因城施策”原則，知道各省級市場利率定價自律機制，根據轄區內各城市房地產市場形勢變化及城市政府調控要求，自主確定轄區內各城市手套和二套住房商業性個人住房貸款利率加點下限。5.人民幣 SDR 權重上調至 12.28%，有助於增強人民幣資產吸引力。6.宏觀前瞻：北京時間 5 月 16 日將公布中國4 月社會消費品總額年率（%）、中國 4 月規模以上工業增加值年率（%）。5 月19 日將公布美國截至 5 月 14 日當周初請失業金人數（萬）、美國截至5 月14 日當周續請失業金人數（萬）。5 月 20 日將公布中國截至 5 月20 日當周一年期貸款市場報價利率（%）、中國截至 5 月 20 日當周五年期貸款市場報價利率（%）
四．行業消息：1.Mysteel 數據，上周國內電解銅產量18.5 萬噸，較前周下降 1 萬噸；產量下降主因 5 月有大型冶煉企業檢修，檢修時間爲20天，從5 月 1 日開始，產量輸出下降。本周場內庫存繼續回升至8.9 萬噸，較上周增加 2.4 萬噸，其因臨近交割換月，下遊接貨少，企業庫存出現一定增量。2.Apurimac 地區州長 Bsltazar Lantaron 於周三寫上未果後宣布，將於5月 12 日起在 Andahuaylas 區舉行新一輪農業罷工。3.Anglo Amrican 已與初級勘探公司 Are Minerals 籤訂合資協議，在贊比亞勘探銅和鈷。近 20 年來首次投資贊比亞銅礦帶。該銅鈷項目位於銅資源豐富的贊比亞西北部 Mwinilunga 省 Lufilian Arc 銅帶，靠近多座世界級礦山，如First Quantum 旗下的 Sentinel 和Kansanshi 銅礦以及Barrick 旗下的Lumwana礦。
五．投資策略:考慮到 LME 庫存快速積累，低庫存強支撐減弱。宏觀方面，美聯儲加息以及全球貨幣政策收緊壓力依然較大。而國內貨幣政策持續發力又對銅形成一定支撐。多空交織，先關注 71000 附近支撐。
2022年第20周財達期貨銅周報
