昨日銅價探底回升走勢，價格在71500上下震蕩運行。美聯儲對於遏制通脹的決心繼續增加，在拜登中期大選前這一態度都難以發生改變，將會繼續壓制風險資產價格表現。從宏觀層面來看，緊縮預期下通脹預期開始回落，但由於實際CPI仍相當高，是的通脹預期暫時回落於2.6%一線，如果年內剩下5次加息將聯邦基金利率上限擡高至2.5%，通脹預期則有望回落至2.3%下方，對銅產生重心下移的持續性壓力；從產業層面來看，疫情緩解後國內刺激政策集中出臺有一個窗口期，盡管消費同比可能不及去年，但二季度仍難以推動庫存擡升，三季度或有累庫發生，價格已經出現內強外弱的變化傾向，同時進口銅有望重新流入國內；LME銅的庫存轉移開始發生，在LME總庫存繼續增加的背景下，亞洲出庫歐洲交倉開始調節歐洲偏緊的供需平衡，目前LME歐洲庫存給予價格一定支撐，但我們認爲LME銅庫存後期變化仍以累庫爲大方向，綜合來看，銅價徹底轉勢尚未尋得基本面邏輯配合，但價格反彈動力不足，且上方壓力進一步增大，交易重心整體下移，周內整體交易區間69500-72000元/噸。
