數據疲弱，觀察政策窗口期表現，高位震蕩
【現貨】5月16日上海銅報價71670元/噸，13日71175元/噸，環比+495元/噸，對當月升水230-320元/噸，環比+160元/噸。廣東1#銅報價71600元/噸，前一日報價71185元/噸，環比+1000元/噸，對當月升水150-180元/噸，環比+150元/噸。
【供應】4月SMM中國電解銅產量爲82.73萬噸，環比下滑2.5%，同比下滑5.7%。5月份或將是年內產量低位，預計5月國內電解銅產量爲81.65萬噸，環比降低1.3%，同比降低4%。
【信息】4月工業增加值同比-2.9%（前值5.0%），社零同比-11.1%（前值-3.5%），1-4月固投累計同比6.8%（前值9.3%），其中：地產投資同比-2.7%（前值0.7%），狹義基建投資同比6.5%（前值8.5%），制造業投資同比12.2%（前值15.6%）。
【庫存】5月16日LME降450噸至176550噸，5月16日中國電解銅社會庫存12.68萬噸，13日社庫11.89萬噸，6日12萬噸，環比-0.11萬噸，保稅區庫存-0.21萬噸至32.7萬噸，上周32.91萬噸，廣東庫5月13日26290噸，6日庫存2.68萬噸，環比-475噸。上期所庫存55372噸，上周52291噸，增3081噸。
【邏輯】上周五的社融大幅萎縮，國內經濟數據如期大幅下滑，市場表現平靜，周末的首套房利率調降提振市場政策預期，上海或逐步復商復產，宏觀面有望邊際走強。現貨價格堅挺，基差走強，庫存依然低位，短期或在強預期下走一波反彈。觀察本周尾的政策窗口表現，暫時觀望，關注70000-71000區間支撐以及72500一線壓力。
