現貨方面：昨日換月交割後第一個交易日，上海地區長單開始且受到上海地區明確解封信號下市場買盤積極，升水持續走高。早市平水銅還始報於升水400元/噸左右，但市場整體貨源偏緊，難覓平水貨源下，第二時段前後升水報至420-430元/噸左右。好銅報價則由於進口銅的持續流入和平水銅基本難見價差，整體報至升水430-450元/噸，市場維持剛需買盤。溼法銅和平水銅價差擴大也主要受到進口貨源流入，非標非注冊等品牌的持續流入給予下遊貨源補充一定程度打壓市場溼法銅需求，導致溼法銅整體報至升水250-300元/噸左右。
觀點：
宏觀方面，昨日，美國4月零售銷售月率錄得0.9%，創今年1月以來新高，符合預期。此外，美國財政部官員表示，將與七國集團領導人討論對俄羅斯石油的定價上限和關稅，以替代禁運。美國財長耶倫表示，美國支持歐洲制定俄羅斯石油禁運一攬子計劃。對俄羅斯石油徵收關稅的同時，可以分階段實施石油禁運。
供應方面，國內銅礦TC於上周回落至79.28美元/噸，這一方面是由於部分煉廠自檢修中恢復生產。同時，在礦端供應幹擾因素方面，Las Bambas已暫停運營23天。此外，上周銅精礦現貨市場活躍度較低，主要是由於疫情所帶來的需求端的不確定性仍然較大。據Mysteel訊，上周中國7個主流港口銅精礦庫存74.5萬噸，較此前一周增加21.7%。在冶煉方面，上周上海周邊江浙地區冶煉廠貨源持續到貨，疊加上海地區疫情形勢逐漸好轉，在當下仍然相對較高的冶煉利潤的驅使下，從檢修中恢復的煉廠生產積極性或相對較高，但由於需求的復蘇仍存在一定不確定性，故此產量短時內也並不會有太大幅度的提升。目前部分地區市場（如華北），仍有貨源相對偏緊的情況，可以發現上周後半周，在銅價回落之際，升貼水報價明顯走高，並且精廢價差也呈現收窄的狀況。不過由於目前進口盈利水平持續走高，故此進口銅供應方面料將有所增加。在需求方面，當下疫情影響依舊存在，且月差相對較高的情況下，下遊接貨積極性相對較低，觀望情緒則較重。上海地區成交仍以貿易流轉爲主。4月初級加工端開工率均呈現較大幅度下跌，4月精銅杆開工率大幅走低11.48%至54.68%。銅管企業開工率下降7.78%至78.09%。銅板帶開工率也低於預期的70.87%，錄得67.96%。並且目前終端需求訂單方面也未能有明顯的恢復，5月的情況或略有好轉，但程度可能有限。
庫存方面，LME庫存持平於17.66萬噸，SHFE庫存上漲0.38萬噸至3.03萬噸。
國際銅方面，昨日國際銅比LME爲6.79，較前一交易日下上漲0.19%。
整體來看，目前在美聯儲加息環境下對於銅價相對不利，而國內需求端雖然此前存在預期相對偏強的情況，但是這樣的強預期能否兌現則是後市需要關注的重點。操作上單邊機會或暫時相對難以把握，暫時以觀望爲主。
策略：
1.單邊：中性 2. 跨市：內外反套 3. 跨期：暫緩；4. 期權：暫緩
關注點：
1.庫存拐點 2. 疫情發展
