此前因烏克蘭危機、新冠疫情導致國內經濟活動放緩和歐美央行加速收緊流動性的擔憂令倫銅連續四周收陰。進口銅精礦加工費有所回落,硫酸價格維持高位,冶煉收入處於較好水平;粗銅加工費環比持平,冷料供應相對平穩。山東兩家冶煉廠都將在5-6月份逐漸復產,外加下半年國內新增產能將逐漸釋放,5月份或將是年內產量低位。進口窗口打開,進口貨源入市,現貨升水走弱。隨着國內企業逐步復工,國內銅需求也有望恢復正常,目前復工速度較慢。總之,市場風險情緒集中釋放後美股和美債短線有所企穩,隨着產業面估值改善恐慌情緒有所釋放,銅價跌勢預計暫緩。不過由於美聯儲貨幣緊縮預期未改變,價格上方壓力仍存。