銅
現貨方面，供應持續寬裕，持貨商報價踊躍，成交受阻乏人問津下，有持貨商主動調降報價，交割日下遊拿貨謹慎，仍多觀望，貿易商活躍度高，以逢低買盤爲主，主要青睞於低貼水的好銅。廣東地區 1#光亮銅報價 43700 元/噸-44000 元/噸，光亮銅價格延續上周報價。精廢價差回升至 1227 元/噸，價差小幅回升，廢銅貨源供應偏緊，但需求端採購訂單扔持續下滑，市場偏向精銅交投爲主。中國 11 月未鍛軋銅及銅材進口量爲 45.6 萬噸，環比增加 8.6%，但同比減少 3%，主要是由於進口盈利窗口關閉，且國內經濟走弱，市場消費不足。目前下遊電纜廠需求依舊較爲疲軟，對銅價帶動有限，市場供應整體充足。我們認爲當前電解銅金融屬性主導市場，中美雙方會晤達成的互不加徵關稅，不過後期談判繼續，仍然存在一定的不確定性。中共中央政治局召開會議，分析研究 2019 年經濟工作，出現“五個首次”，強調六穩，對銅價形成一定的支撐，爲落實中美兩國元首共識，國務院決定從 2019 年 1 月 1 日起至 2019 年 3 月 31 日，對原產於美國的汽車及零部件暫停加徵關稅 3 個月。中國 11 月數據整體依舊較差，市場信心略顯不足，預計電解銅短期仍維持區間震蕩的行情。
策略方面：滬銅 1902 合約新單暫時觀望。
鎳
現貨方面，俄鎳較無錫 1901 合約貼水 200 元/噸，金川鎳較無錫 1901 合約升水 6000元/噸。俄鎳貼水維持穩定，金川鎳升水整體下調。鎳價較上周大幅上漲，下遊拿貨意願不強，成交一般，不如上周成交活躍，上周鎳價低位時已積極補庫。SMM 統計數據顯示，10月份全國電解鎳自然月產量 1.32 萬噸，同比增 4.62%，10 月全國鎳生鐵環比下降 2.73%至4.02 萬鎳噸，同比減 0.93%，預計 11 月份全國高鎳生鐵產量爲 3.6 萬金屬噸，環比微增 0.2%。
10 月不鏽鋼出口環減 11.45%，主要受印尼出口增加擠佔，下遊消費並未出現明顯好轉。中國 11 月粗鋼產量 7762 萬噸，同比增長 10.8%（10 月爲 9.1%）；1-11 月粗鋼產量同比增長6.7%（1-10 月同比增長 6.4%），粗鋼產量有所恢復，對電解鎳需求起到一定的提振作用。
國內庫存連續兩周下降，且華東不鏽鋼庫存也有所減少，提振多頭信心，經歷前期下跌行情後，鎳價暫時受到支撐，短期預計鎳價底部盤整行情延續。
策略方面：滬鎳 1905 合約新單暫時觀望。
鋁
現貨方面，大型中間商華東實際採購量較上周有所收斂，持貨商出貨積極，但積極度不及上周，下遊基本按需採購並無亮點，華東成交平平，市場貨源雖多但成交稀少。12 月17 日，SMM 統計國內電解鋁社會庫存（含 SHFE 倉單）合計 127.7 萬噸，比上周四減少 1.8萬噸。中國 11 月原鋁（電解鋁）產量爲 282 萬噸，較上年同期增加 19.2%。1-11 月原鋁產量爲 3145 萬噸，同比增加 7.5%，表明年內供暖季限產力度大大減弱，11 月 26 日，山東省濱州市經信委公布 2018-2019 年秋冬季錯峯生產工業企業清單，有色行業中涉及電解鋁企業電解槽 471 臺，按槽型估算影響產能約 65 萬噸。此外還包括氧化鋁及碳素等產能削減計劃。盡管濱州等地出臺了採暖季限產政策，但實際限產量對市場的支撐的有限，在宏觀經濟偏弱、市場情緒相對悲觀的情況下，電解鋁反彈動能不足，整體依舊偏弱震蕩。關注後期採暖季限產力度及大面積虧損後，電解鋁行業市場化去產能進程，後期或繼續偏弱運行。
策略方面：滬鋁 1902 合約暫時觀望。
