利多
1、WBMS：1-3月全球銅市供應短缺18.9萬噸
2、美元遭受重挫，非美貨幣紛紛迎來反彈
3、祕魯再次未能促成休戰，Las Bambas礦山無法重啓
4、河南：2025年努力建成3000億級新能源汽車產業集羣
5、汽車下鄉政策6月有望出臺
6、5月份政策應出盡出
利空
1、統計局：經濟下行壓力加大，高質量發展大勢未變
2、COMEX和LME投資基金仍然信心不足
風險與機會
1、國內疫情
2、全球經濟發展
3、海外加息
簡評：滬銅主力CU2206短期震蕩尋求築底，中期有望反彈，空間有限。宏觀面：隨着國內疫情逐漸受控，消費市場逐漸回暖，悲觀的市場情緒或逐漸退潮，CFTC和LME基金淨持倉下挫幅度略有縮窄，美元指數自高位回落，底部支撐逐漸增強。庫存端：上期所與LME倉單庫存出現明顯劈叉，國內庫存歷史低位並去庫，LME庫存快速累庫，供需基本面內強外弱。供應端：資本支出下行周期下，各大銅企銅礦產出不及預期，且祕魯銅礦仍然無法重啓，供應增速下滑。需求端：國內疫情受控，各項利好政策密集出臺，消費表現及預期較好。進口盈利窗口完全打開，洋山銅溢價觸底反彈，進口需求也明顯回暖。核心邏輯：目前隨着國內疫情的逐漸修復，悲觀情緒出現退潮信號，滬銅下跌空間有限，小幅震蕩尋求築底；中期，供需支撐走強，滬銅有反彈空間，但高通脹壓力下，全球經濟下行壓力仍在，反彈空間有限。
策略：預計短期震蕩企穩，中期有望小幅反彈。建議前期的多單繼續持有，暫且觀望。
2022年第21周信達期貨銅周報
