國常會穩經濟，庫存降基差升，價格反彈
【現貨】5月25日上海銅報價72255元/噸，24日上海銅報價72520元/噸，對當月升水360-420元/噸，環比+10元/噸。廣東1#銅報價72100元/噸，前一日報價72395元/噸，環比-295元/噸，對當月升水220-260元/噸，環比-5元/噸。
【供應】4月SMM中國電解銅產量爲82.73萬噸，環比下滑2.5%，同比下滑5.7%。5月份或將是年內產量低位，預計5月國內電解銅產量爲81.65萬噸，環比降低1.3%，同比降低4%。
【信息】歐洲央行管委 Kazaks：歐洲央行不應排除加息 50 個基點的可能性。預計歐洲央行將在 7月、9 月加息，並可能在第四季度再加息一次。
美國 5 月 Markit 制造業 PMI 初值 57.5，預期 57.5，前值 59.2，美國 5 月 Markit 服務業 PMI初值 53.5，預期 55.2，前值 55.6。
國常會進一步部署穩經濟一攬子措施，努力推動經濟回歸正常軌道確保運行在合理區間。會議明確，階段性減徵部分乘用車購置稅600億元。因城施策支持剛性和改善型住房需求。新開工一批水利特別是大型引水灌溉、交通、老舊小區改造、地下綜合管廊等項目，引導銀行提供規模性長期貸款。
【庫存】25日LME庫存168150噸，24日LME庫存170650噸，環比-2500噸，23日社庫10.98萬噸，環比16日社庫12.68萬噸，周環比-1.7萬噸，20日保稅區庫存31.47萬噸，環比13日32.7萬噸，周環比-1.23萬噸，25日廣東庫18528噸，已經下降至年水平，20日廣東庫2.6萬噸。20日上期所庫存54436噸，13日庫存55372噸，-936噸。
【邏輯】物流逐步恢復，企業復工復產，下遊企業或加速補庫，社庫加速下降，現貨升水走高，進口窗口關閉。央行釋放降息政策，各商業銀行開始行動，各地地產出招，國常會進一步部署穩經濟一攬子措施，後續有望具體落地，銅價有望在預期下走出一波反彈，背靠71000一線做反彈，持續時間及高度看政策的落地程度以及疫情的變化。
