銅
現貨方面，市場圍繞票據需求展開報價，當月發票與下月發票的報價分歧持續加大，持有當月發票的持貨商擡價意願強烈，壓價困難，市場買盤青睞於當月發票，並以當月發票爲主流成交。銅價大跌，下遊低位補貨積極，並以當月發票爲主導，本周仍將以發票需求爲市場主導。廣東地區 1#光亮銅報價 43200 元/噸-43500 元/噸，各地區光亮銅價格回落400 元/噸左右。受銅價大跌的影響，精廢價差下滑至千元以內至 903 元/噸，北方霧霾嚴重，環保問題又被重提，需求減少，且精銅價格下跌更多需求轉向精銅，廢銅市場則顯清淡。
印度電解銅冶煉廠 40 萬產能即將恢復，同時 12 月 19 日 LME 銅庫存增 6350 噸至 128350噸，國內外庫存激增對銅價形成一定的壓力。中國 11 月未鍛軋銅及銅材進口量爲 45.6 萬噸，環比增加 8.6%，但同比減少 3%，主要是由於進口盈利窗口關閉，且國內經濟走弱，市場消費不足。目前下遊電纜廠需求依舊較爲疲軟，對銅價帶動有限，市場供應整體充足。
我們認爲當前電解銅金融屬性主導市場，中美雙方會晤達成的互不加徵關稅，不過後期談判繼續，仍然存在一定的不確定性。國內外經濟下行壓力加大，同時短期銅供應增加，電解銅受到壓制，關注中央經濟會議。
策略方面： 滬銅 1902 合約暫時觀望。
鎳
現貨方面，俄鎳較無錫 1901 合約貼水 100-200 元/噸，金川鎳較無錫 1901 合約升水 5800元/噸。俄鎳貼水小幅收窄，金川鎳升水小幅上漲。鎳價跌至之前盤整時低位，一定程度帶動下遊拿貨積極性，成交有所改善，但現在多數貿易商手上庫存較低。SMM 統計數據顯示，10 月份全國電解鎳自然月產量 1.32 萬噸，同比增 4.62%，10 月全國鎳生鐵環比下降 2.73%至 4.02 萬鎳噸，同比減 0.93%，預計 11 月份全國高鎳生鐵產量爲 3.6 萬金屬噸，環比微增0.2%。10 月不鏽鋼出口環減 11.45%，主要受印尼出口增加擠佔，下遊消費並未出現明顯好轉。中國 11 月粗鋼產量 7762 萬噸，同比增長 10.8%（10 月爲 9.1%）；1-11 月粗鋼產量同比增長 6.7%（1-10 月同比增長 6.4%），粗鋼產量有所恢復，對電解鎳需求起到一定的提振作用。國內庫存連續兩周下降，且華東不鏽鋼庫存也有所減少，提振多頭信心，經歷前期下跌行情後，鎳價暫時受到支撐，短期預計鎳價底部盤整行情延續。
策略方面：滬鎳 1905 合約新單暫時觀望。
鋁
現貨方面，中鋁在華東實際採購量較昨日減少，持貨商出貨非常積極，貿易商之間出貨者多而收貨者少，中間商交投缺乏熱度，下遊基本維持按需採購節奏，整體接貨量較少，華東成交略差。12 月 17 日，SMM 統計國內電解鋁社會庫存（含 SHFE 倉單）合計 127.7 萬噸，比上周四減少 1.8 萬噸。中國 11 月原鋁（電解鋁）產量爲 282 萬噸，較上年同期增加19.2%。1-11 月原鋁產量爲 3145 萬噸，同比增加 7.5%，表明年內供暖季限產力度大大減弱，11 月 26 日，山東省濱州市經信委公布 2018-2019 年秋冬季錯峯生產工業企業清單，有色行業中涉及電解鋁企業電解槽 471 臺，按槽型估算影響產能約 65 萬噸。此外還包括氧化鋁及碳素等產能削減計劃。盡管濱州等地出臺了採暖季限產政策，但實際限產量對市場的支撐的有限，在宏觀經濟偏弱、市場情緒相對悲觀的情況下，電解鋁反彈動能不足，整體依舊偏弱震蕩。周五，電解鋁骨幹企業將舉行會議，在鋁企持續虧損的背景下，市場關注聯合減產的可能，對鋁價短期形成一定的支撐，但上方空間有限。
策略方面：滬鋁 1902 合約暫時觀望。
